早睡早起快乐学习 · 2022年03月07日

还是不太理解这道题的C选项

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NO.PZ201812020100000202

问题如下：

Strategy 2 is most likely preferred to Strategy 1 for meeting the objective of:

选项：

protecting inflation.

funding future liabilities.

minimizing the correlation of the fund’s domestic bond portfolio and equity portfolio.

解释：

A is correct.

Floating-coupon bonds provide inflation protection for the interest income because the reference rate should adjust for inflation. The purchase of fixed-coupon bonds as outlined in Strategy 1 provides no protection against inflation for either interest or principal. Strategy 1 would instead be superior to Strategy 2 in funding future liabilities (better predictability as to the amount of cash flows) and reducing the correlation between the fund’s domestic bond portfolio and equity portfolio (better diversification).

correlation大小我记得是看绝对值的呀？所以我认为是strategy2的correlation更小。因为0.1小于0.15

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3 个答案

发亮_品职助教 · 2022年03月30日

嗨，从没放弃的小努力你好：

所以一直是我记错了吗😢correlation的大小比较任何情况下都是要带着符号比较的呀？

对的，Correlation看的时候要带上符号比较。

Correlation比的时候有几个关键数据，Correlation =1，Correlation=-1，Correlation =0；

Correlation=1，就是完全正线性相关（perfect linear relationship），代表A上升时，B就上升；A下降时，B就下降；反映出来的是完全同步，同向的变动。体现到资产收益上，就是两个资产同涨同跌，这种情况下A/B两个资产的组合显然没有分散化的效果，因为两个资产总是表现同涨同跌。只有两个资产的收益并不总是同向变动时，才存在分散化的效果，例如，A涨时B下跌，or A涨时B不一定涨，这种情况下，AB的组合才有分散化风险的效果。

只要Correlation<1，就存在着分散化的效果。

因为Correlation<1，意味着A与B之间并不总是呈现出完全线性同向变动的关系，换句话说，A上升时，B有可能不是上升的；A下降时，B有可能不是下降的，在这种情况下，两个资产的收益并不总是同方向变动的，因此A/B的组合能够起到一定对冲的作用（分散化的作用）。

Correlation小于1的程度越大，分散化效果越好。

当Correlation=0时，代表A,B之间不存在线性关系。

当Correlation=-1时，代表A,B之间总是负向变动的，即A上升，B就下降；A下降，B就上升。发现A与B收益的波动可以完全对冲，于是AB的组合分散化效果最好，因为A与B的波动可以完全对冲点，组合的收益最稳定。

所以Correlation只要小于1就有分散化效果，越接近于负1，分散化效果越好。

在这道题里面，Strategy 1的correlation是-0.15，更接近于负1，因此分散化效果更好。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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pzqa015 · 2022年03月30日

嗨，努力学习的PZer你好：

在比较分散化效果时，correlation越小，分散效果越好，-1时最好，correlation 越大，分散性越不好，1时表现最差。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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pzqa015 · 2022年03月07日

嗨，从没放弃的小努力你好：

不是的

如果两个资产的相关系数是-1，那么分散效果是最好的，此时一个资产涨，另一个资产肯定跌。

如果两个资产的相关系数是-0.5，那么分散效果就会差一些。

如果两个资产的相关系数是1，那么完全无分散性，此时一个资产涨，另一个资产也涨。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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