老师解释的时候说这里由于这个manager是要获得speculative gain，所以他是做speculation，所以用的volatility strategy是short volatility。但是short volatility不应该是市场stable的时候做的吗？赚取期权费。这里也没提到市场情况，且预期usd会下降，那为什么一定是short呢？long volatility不一样可以获得speculation gain？
Hertz_品职助教 · 2022年03月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
我理解你的疑问了哈
是这样的
首先呢，对波动率做投机交易的基金经理，他们自己是希望成为净做空的头寸，因为大多数期权交易者在到期时都没有现金，做空头寸一般可以实现在不用交割标的资产时获得期权费。
第二是他们并不是说做空了以后就不管了，尤其是在外汇市场上，波动既不是恒定的也不是完全无据可循随机的，因此做空者会在市场变得对他们不利之前，再做多波动率，但是毕竟何时波动率会上升有很难推测，所以说投机者的风险很大。
而对应的做hedger的人，是不希望承担风险的，他们就会花钱买保护，因此他们通常是买方。
综上，本题中所说的对冲者多做多，投机者多做空，只是一个普遍的现象，我们据此可以大体判断一下他们是对冲还是投机，但是市场变化莫测还是要适时调整的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
tansy0928 · 2022年03月07日
大多数期权交易者在到期时都没有现金。请老师解释一下这个是什么意思