Cooperate Issuer -- 有关Asset Risk和Equity Risk

嗨，爱思考的PZer你好：

1）请问为什么Asset risk（也就是Beta of Asset?) 不受D/B ration影响呢？

定性角度分析，因为 Asset risk 反映的是整个公司资产承担的风险，不受公司杠杆结构的影响

Asset risk 是和企业业务相关的。如何融资（债券或股票，就好比左口袋和右口袋）并不会改变整个公司的风险。因此杠杆变大，不影响 asset beta

2）公式里面不是有(1-t)D/B在分母中嘛

如果同学从定量角度分析，其实和第三个问题是相关的

虽然分母的 D/E 比例增加，但是分子的 equity beta 也在同比例增加，所以分子分母约分后，asset beta 是不变的

3）为什么Equity Risk会rise with higher debt呢？

定性角度分析，equity beta 是企业所有者的风险，企业提高负债，随之而来的财务困境和破产风险会增加，所以 equity beta 会因负债的比率提高而提高

定量角度分析，根据 equity beta 的公式，Asset beta不变，D/E 变大，Equity Beta 同比例变大

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！