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Demon · 2022年02月26日

基础班Reading13, 讲义P54

在关于option on bond futures这个知识点里,何老师说:long call on bond futures,执行以后的效果相当于long bond ,所以可以增加duration。


上一个小知识点里说,long fixed rate bond能提高duraion,这个我可以理解。

为什么这个知识点里说,直接long bond也能增加Duration呢?

3 个答案
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pzqa015 · 2022年02月28日

嗨,努力学习的PZer你好:


我们一般说的long bond大多数指的是long fixed coupon bond,因为float rate Bond的duration我们认为近似为0

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努力的时光都是限量版,加油!

pzqa015 · 2022年02月28日

嗨,从没放弃的小努力你好:


最简单的理解是,duration用来衡量债券的price risk,只要long bond,就增加price risk,所以增加duration。

另一个理解是:duration代表现金流发生时间的加权平均值,因此,可以用duration定性代表债券的剩余期限,也即duration越大,债券剩余期限越长,那么long bond相对于没有long bond,自然增加了duration.

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努力的时光都是限量版,加油!

pzqa015 · 2022年02月27日

嗨,从没放弃的小努力你好:


首先请同学理解,long bond futures与long bond一样,可以增加duration,原因是long bond futures相当于是杠杆买入债券,所以,它可以获得对应的债券敞口。


举个例子:债券A 在3月1日交割的futures 价格是99元,这意味如果Long futures,3月1日付出99元,收到债券A,所以,Long futures相当于是3月1日买债券,它与以市场价直接买入债券效果一样。


然后,对于long call on bond futures,这份call option的标的物是futures,也就可以认为是bond,所以,相当于是Long call on bond,所以,是可以增加duration的。


有一个call option,行权日为2月25日,对应标的物为3月1日交割的债券A的futures,这意味着long头寸可以在2月25日这天以X价格买入这份futures,并在3月1日交个债券,所以,Long call on bond futures也获得了bond exposure。


这里优点绕,同学可以听听衍生品那门课讲VIX的知识点,与这个类似。



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