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covered call与cash secured put

NO.PZ2018113001000025

问题如下：

A gamma measures the sensitivity of delta to a change in the underlying, gamma would have the largest moves when:

选项：

the underlying price = exercise price

the underlying price > exercise price

the underlying price < exercise price

解释：

A is correct.

考点：gamma

解析：

Gamma在at the money最大，即基础资产的价格等于执行价格时最大，或者临近到期日时也最大。

老师好，在复习的时候有一个问题有些困惑，covered call中有一个目标是降低position，也就是在股票价格上升的时候可以直接用手头的头寸交割出去（short call）;但是在short put中，有个目标是有义务以x的价格买stock。covered call和short put其实本质都是short put,但是为什么一个是卖股票，一个是买股票呢？

谢谢老师

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

我明白同学的疑问了哈

1. Covered call=long stock +short call，这个策略虽然有一个作用是可以将手里的股票按照一个确定的价格交割出去，但是这并不是这个策略的主要作用，只是顺便可以实现这个而已。因为这个策略的主要头寸可以说是short call，由于short call的风险很大，因此long stock来cover一下，但并不是为了哟啊卖出股票的哈。

2. Short put这个策略本质是不看跌股票，因此卖出一个put option来获得期权费补贴家用，所以它的本质也不是说就是因为要买股票而short了一个put。、

比如我们可以想一下，如果我们要按照行权价来买股票的话，说明股价却是下跌了，因为此时对手方才会行权嘛，但对手方行权很可能造成我们的损失。

比如short put获得的期权费是5块钱，但是股价跌到了执行价格以下，并且超过了5块钱，此时我们配合行权是会有损失的。所以从这个角度也可以看到这个策略不是为了买股票。

3. 建议：上面两个策略在买卖股票上的思路，就简单理解即可，因为不论是买还是卖股票都不会这么操作的，只是知道可以实现这个作用就可以了哈

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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