我能短暂的排除b,但和otm 连不上
Hertz_品职助教 · 2022年02月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好~
本题的题干背景对应上面第二段，大体意思是说Tryon基于一些事件做多了几笔股票头寸，他担心将来股市下跌，想要对冲尾部风险。并且现在VIX指数处于低位，VIX期货是contango的状态，也就是说远月的VIX期货价格高于近期的期货价格。
Tryon想要做多波动率，这样万一股市波动大也好有个对冲。所以下面三个交易中我们需要选择的是做多波动率的那个trade。
Trade1：使用的是VIX futures, 他想要做多后端的VIX期货合约，简单说就会说购买远月的期货合约。题干说了VIX futures是contango的状态，当我们买了一个远月的期货合约，随着时间的临近，这个合约价格是在下降的，作为buyer,是有亏损的，所以不行。
Trade2:卖出一个OTM的put option，并且这里的put标的是VIX 期货合约，可以简单理解为这个option的标的是波动率，我们想要做多波动率，short 以VIX期货合约为标的的put option是不对的，因为long put是看跌，short put是不看跌，但是不等于看涨，意思是不等于做多波动率。所以不合适。
Trade 3: 这个是龙 variance swap，这个我们比较熟悉，因为咱们会经常计算variance swap的payoff和value，long variance swap是做多波动率，没有问题。
所以选C。
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闫珅考试必过 · 2022年02月26日
大致逻辑明白啦，但请问a 选项的gross notional equal to market value 和 c 选项的Vega national equal to potential loss又是怎么看的呢，是原版书结论吗
Hertz_品职助教 · 2022年02月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
A选项中说的是期货合约，期货合约中需要约定一个合约规模，这个规模一般是我们想要hedge的头寸，所以这里是说期货合约的规模等于他投资规模的市值，关于这一点没有问题。
C选项：
基础班讲义P293页，有讲到vega notional：The vega notional represents the average profit and loss of the variance swap for a 1% change in volatility from the strike.是一个平均收益或者损失的概念，所以trade 3中关于这一点的表述也是没有问题的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！