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JerryxieCFA · 2022年02月23日

total return swap and excess return swap?

这个问题我没有搞懂,主要是头寸的判断。

  1. total:

这段文字就说long和short完全取决于基准index level, 基准level上升就long,下降就short。对吗?


2 。 excess

这段文字没有说明头寸的依据,但是从字面上看,应该是index level与某一个基准level的相对差值来决定头寸。原版书课后题第15题,好像也印证了这个理解。


但如果是这样,total 和excess不就一样了吗?


谢谢



2 个答案

Lucky_品职助教 · 2022年02月25日

嗨,从没放弃的小努力你好:


不好意思,是我之前没看出科目。大宗商品一般不交易现货,而是交易futures,swap的标的一般是这些futures组成的index。与equity的收益互换在原理上是相通的,把我的回答里equity/股票都换成commodities futures index也同样成立。关于两者概念的解释,我把原版书截图放在这里,依然是我的解释,换成大宗商品期货指数即可~


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努力的时光都是限量版,加油!

Lucky_品职助教 · 2022年02月23日

嗨,从没放弃的小努力你好:


Total return swap buyer是支付固定利率,换取equity 浮动收益,他自己不用花notional principle那么多钱去买股票获取收益,而是可以只支付一小笔固定费用,换取股票涨或跌的收益,涨了收钱,跌了付钱。现实中一般是私募和证券公司签这个收益互换合约,对私募Total return swap buyer来说类似于加杠杆,券商有自营持有的股票(标的可能股票也可能指数),私募付固定费用得到股票收益,股票涨了私募收钱,股票跌了私募除了付固定费用,还要付浮动部分。

Excess return swap就是上面的互换,浮动部分设了个门槛值,不是股票涨了就把收益全额给对方,而是超过门槛了才给。

Long和short是看涨和看跌的头寸,而不是随着标的涨跌变化的。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

JerryxieCFA · 2022年02月24日

您的答复都是在说利率和股票,我问的是大宗商品。是我没有说清楚,烦请再解答一下。谢谢

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