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大铭 · 2022年02月22日

为什么这题中不加上2.75

  1. CFA III
  2. Fixed Income

* 问题详情，请 查看题干

NO.PZ202112010200001603

问题如下：

What is the expected excess spread of the BBB rated bond for an instantaneous 50 bp decline in yields if the bond’s LGD is 40% and the POD is 0.75%?

选项：

A.

1.95%

B.

2.45%

C.

2.70%

解释：

C is correct. The expected excess spread is equal to the change in spread multiplied by effective spread duration (–(EffSpreadDur × ΔSpread)) less the product of LGD and POD, which we can solve for to get 2.70% (=(–6 × 0.50%) – (0.75% × 40%)).

为什么expected excess spread不等于2.75-(-0.5*6)-0.4*0.75，而只有后面一部分？

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1 个答案

pzqa015 · 2022年02月22日

嗨，爱思考的PZer你好：


题目说，an instantaneous 50 bp decline in yields，instantaneously表明是瞬时变动，那么第一项spread*t中的t=0。

原版书对于这个计算讲的比较乱，教研老师讨论后得到如下两类解题思路：

1、只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少，这点课后题就是这么做的。

所以，如果是Instan，Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD

2、若没有instan，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t，这是例题这么做的。所以Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t

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NO.PZ202112010200001603 问题如下 Whis the expecteexcess spreof the Bratebonfor aninstantaneous 50 cline in yiel if the bons LGis 40% anthe POis0.75%? A.1.95% B.2.45% C.2.70% C is correct. The expecteexcess spreis equtothe change in spremultiplieeffective spreration (–(EffSpreaur ×ΔSprea) less the proof LGanPO whiwe csolve for to get 2.70% (=(–6 ×0.50%) – (0.75% × 40%)). -(-0.5*6)-0.4*0.75

2022-07-19 19:49 1 · 回答

NO.PZ202112010200001603 问题如下 Whis the expecteexcess spreof the Bratebonfor aninstantaneous 50 cline in yiel if the bons LGis 40% anthe POis0.75%? A.1.95% B.2.45% C.2.70% C is correct. The expecteexcess spreis equtothe change in spremultiplieeffective spreration (–(EffSpreaur ×ΔSprea) less the proof LGanPO whiwe csolve for to get 2.70% (=(–6 ×0.50%) – (0.75% × 40%)). 老师好 除了这题的spre是-0.5%. 是不是这个(密匙）不适用了？因为这题里Sprea *0, 而 po*lg乘以了t? 截图里说的是反的。 应该哪个对？ 谢谢。

2022-06-22 10:15 1 · 回答

NO.PZ202112010200001603问题如下 Whis the expecteexcess spreof the Bratebonfor aninstantaneous 50 cline in yiel if the bons LGis 40% anthe POis0.75%? A.1.95% B.2.45% C.2.70% C is correct. The expecteexcess spreis equtothe change in spremultiplieeffective spreration (–(EffSpreaur ×ΔSprea) less the proof LGanPO whiwe csolve for to get 2.70% (=(–6 ×0.50%) – (0.75% × 40%)). for instantaneous 50 cline in yiel这个是sprea变化吗？不可能是benchmark的变化？

2022-03-19 21:34 1 · 回答

NO.PZ202112010200001603 最后一句whiwe csolve for to get 2.70% (=(–6 × 0.50%) – (0.75% × 40%)). 应该是 –（6 ×(-50bp)) – (0.75% × 40%) = 2.7%

2022-01-24 22:04 1 · 回答