请问POD年化后，算半年值需要除2么。

嗨，爱思考的PZer你好：

这道例题有点问题哈，应该是40%*2%*0.5，乘以t后的效果和对2%做半年处理的效果是一样哈。

原版书关于EXR这里讲的有点乱，教研组老师讨论后得到如下结论，以后碰到此类题就这样处理：

1、只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少，这点课后题就是这么做的。

所以，如果是Instan，Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD

2、若没有instan，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t，这是例题这么做的。所以Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t

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