equity 原版书课后题 Reading26 第25-26题

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好，以下截图为第25题的解析，需要注意题目说了是站在2011年的年底作为“现在"的，所以计算是从2012年开始的。

分成两阶段的话，题目中的已知条件可以计算出2012年到2015年的RI，其中2012到2014年可以看成是第一阶段（具体计算参见以下表格）

而第二阶段scenario中说了是2015年后ROE会缓慢下降到Re，所以从2015年年底开始进入RI缓慢下降的第二阶段，运用的公式在以下截图中已有体现

需要注意这个公式是用的原版书公式而非李老师上课的公式，所以是以2015年作为起点进行计算的，对应的终值时间点是2014年年底，再进行折现至2011年底时，只需要折现3期

最后计算公司价值的时候，记得把2011年底的BV0计算进去，再加上2012到2014年的RI的折现值以及第二阶段（上一段文字体现的）已经计算出的现值，即可算出公司价值

根据李老师的讲义RI计算的4种方法的最后一种（讲义截图请看下面），可以把Price = Book value（所以P/B=1）带入该公式，可以直接得到公司的RI此时就等于0 了哦~

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