cash flow yield与realize return是什么关系？为什么说收益率曲线不变的时候，cash flow yield与realize return相等，如果收益率曲线改变会怎样？realize return会改变吗？
pzqa015 · 2022年02月18日
嗨，爱思考的PZer你好：
cash flow yield是portfolio的ytm或者说IRR，我们分析realized return与cash flow yield的关系，就是变成分析realized return与ytm的关系。
假设债券买入价格P0，持有期一年，年末收到coupon，期初买入债券时的折现率是ytm，如果持有1年以这个ytm折现，得到的卖出价格是p1。
那么根据p0*(1+realized return)=coupon+sale price可以计算得到realized return。
如果在买入债券后，收益率不变，那么sale price与p1用到的折现率是相同的，得到的sale price=p1，那么realized return=ytm。
如果在买入债券后，收益率上升，那么sale price 用到的折现率是高于p1的，得到的sale price＜p1，那么realized return＜ytm。
如果在买入债券后，收益率下降，那么sale price 用到的折现率是低于p1的，得到的sale price＞p1，那么realzed return＞ytm。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！