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李梦璐 · 2022年02月14日

MM理论

老师,C选项说的不也是MM理论Proposition 2的关于Equity的内容么?





1 个答案

王琛_品职助教 · 2022年02月15日

嗨,从没放弃的小努力你好:


我理解同学是在选项 B 和 C 之间有点纠结,对于选项 A 应该比较好排除

其实严谨的说法是,选项 C 其实是一种普遍的现象,并不是在满足严格的 MM 理论的假设下,才能推导出的特殊结论;即使不满足 MM 理论的假设,也有这种现象

而选项 B 才是 MM 理论推论 2 无税的结论,因为这里假设无税, 随着 D/E 比例增加, 虽然 re 增加了, 但是债权拥有更低的成本 rd, 且比例在提升, 二者对 WACC 的影响互相抵消了 "... exactly offset ..." , 所以维持了恒定 WACC,也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/58165

因为题目问的是 MM 理论推论 1 无税的结论,所以选项 B 不符合题意,加上选项 A 又说反了,所以是选 C

课后题考查 MM 理论的是第 7,8 题,这道题我个人认为比课后题考的难一点,一道题把 MM 理论无税的两个推论都考了,需要我们熟知推论的结论才能作对

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