FI

嗨，从没放弃的小努力你好：

老师，还是不太明白，▲spread=spread变动情况，题目说credit spreads decrease by 50%，spread变动情况不就是50%吗？

我们在计算套用公式时，使用的是Spread的变动，而这道题只告诉了我们Spread的变化幅度，这道题的50%就只是一个Spread的变化幅度而已，他并不是Spread真正变动了多少。

比如，期初的Spread是10%的话，50%的变化幅度，意味着本次Spread变动为：10%*50%=5%；

如果期初的Spread是20%的话，50%的变化幅度意味着本次Spread变动为：20%*50%=10%；

发现，以上两种情况里，都是Spread的变化幅度是50%，但是因为Spread基础不同，所以Spread真正的变动是不一样大的。

我们在公式里面的计算，真正使用到的是5%与10%，而不是50%，这点需要注意。公式里，我们使用的是Spread的变动，而不是Spread的变动幅度。

所以，50%的含义其实是：△Spread / spread0 = 50%，意思就是在期初Spread0的基础上，这次Spread直接降低了一半。

那这样的话，Spread变动就是：△Spread = 50% * Spread0.

我们在公式里计算真正使用到的是△Spread，而不是△Spread / spread0 ，所以必须要进行（50% * Spread0）这一步计算。

或者提供另外一个思路，债券的收益率一般都是比较低的，有10%几的债券Yield都可以看成是收益比较高的债券了。

那债券的Yield只有10%几的话，债券的Spread肯定比10%要小。那这样的话，假设债券的Yield是10%，债券的Spread不可能直接下降50%这么多，这样的话债券的收益率直接为-40%多，显然是不合常理的。

所以题干说Decrease by 50%的意思是，Spread的变动幅度是50%，变成了原来的一半，所以真正的Spread变动△Spread = 50%*期初的Spread。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，努力学习的PZer你好：

讲义P184这道题计算EXR的spread变动为什么不直接用50%，而是用50%×spread？

主要看讲义这句：causing the credit spreads and expected loss rate decrease by 50%. 

这句的意思是说，使得Credit spread和Expected loss下降50%，这里实际上是指在原来的基础上下降50%。以AA债为例，原来的OAS为1%，所以这次Credit spread下降1.00%×50% =0.50%。这是这种题目，告诉我们的是Spread在原来的基础上下降多少比例，Decrease by就有下降多少比例的含义，所以要按讲义里的做法算。

而有些题目会直接告诉我们Spread下降多少，比如，他可能会说Spread decrease 0.5%，如果是这种题干信息的话，我们就知道Spread下降0.5%，于是直接用0.5%×Duration。注意两种题干的区别。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！