以前那个风 · 2022年02月13日
对A/B，short方roll yield > 0，即 F-S > 0，也就是说B未来会升值。那么此时更多short B，收益是正的。就是要over hedge，没有问题
但另一方面，我long B，担心B未来价格下降（贬值），hedge就是要short B。但如果F-S>0，判断B未来升值，就没有必要多hedge了。
二者看似是矛盾的。那可否这样理解：基于roll yield > 0, F-S > 0，一定要多short B，因为带来收益。然后在long B的背景下，short B刚好是hedge的动作，因此叫做 over hedge
Hertz_品职助教 · 2022年02月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好~
同学你的思考和总结是很好的，但是有点小错误就是忽略了roll yield的计算是分long和short头寸的，计算公式不同。
1. Roll yield的计算是分long forward和short forward头寸的：
在外汇管理这里，目前遇到的几乎所有的题干背景都是投资外汇资产，担心外币贬值因而需要short forward合约。
但是如果是持有外币负债呢，那我们担心的是外币的升值，此时我们需要的是long forward合约。在long forward合约下，计算roll yield的公式是S-F/S。
总结：
Short forward，计算roll yield=F-S/S。
Long forward，计算roll yield=S-F/S
2. roll yield可以理解为签订远期合约可以给我们带来的好处，注意这里的好处是有正有负的：好处为正（即roll yield的计算结果为正数），毋庸置疑说明鼓励hedge；好处为负（roll yield的计算结果为负），那就说明是有cost了，就不鼓励hedge，或者是同学说的under hedge。
对应上面说的逻辑，同学看一下能否理解哈~~
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