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yuqijeffery · 2022年02月12日

请问所以in the fifth需要理解为在第五年刚开始的时候就开始下降？

  1. CFA II
  2. Equity

NO.PZ2018103102000045

问题如下：

Jacques is the portfolio manager of AB pension and she recently consider adding PZ Inc. (New York Stock Exchange: PZ) to its portfolio. After carefully considering the characteristics of the company and its competitors, she believes the company’s growth rate declines linearly from 12 percent in the first year to 6 percent in the fifth. PZ’s total dividends paid on 2017 was $0.22.The estimated that the required return is 9 percent. What is the intrinsic value of the stock?

选项：

A.

$10.32.

B.

$15.40.

C.

$8.65.

解释：

C is correct.

考点：H-model

解析：C是正确的。根据题干信息我们可以使用H模型来计算股票的内在价值，H模型的公式,股票的内在价值为

lV0=D0(1+gL)+D0H(gs−gL)r−gL{l}V_0=\frac{D_0\left(1+g_L\right)+D_0H(g_s-g_L)}{r-g_L}\\=0.22(1+0.06)+0.22×2(0.12−0.06)0.09−0.06=8.65=\frac{0.22(1+0.06)+0.22\times2(0.12-0.06)}{0.09-0.06}=8.65

请问所以in the fifth需要理解为在第五年刚开始的时候就开始下降？

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SiriChing10 · 2023年01月03日

所以t=4H

3 个答案
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王园圆_品职助教 · 2022年02月13日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，“from 12 percent in the first year to 6 percent in the fifth”这句话是指从第一年开始下降到第五年底，第五年底达到6%的水平，并且从第六年开始到永远都是6%的增长率。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

王园圆_品职助教 · 2023年01月03日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你好，这里的理解应该是前后一致的。前面说”declines linearly from 12 percent in the first year“，那就是说第一年的增长率是12%，这个第一年肯定第一年年底的意思，因为如果告诉你第0年的增长率是12%，作为一个已经过去的年份，是没有意义的，我们需要知道的是第一年年底的增长率，所以这里首先明确，粉色的半句话，意思是第一年年末增长率是12%

declines linearly from 12 percent in the first year to 6 percent in the fifth——然后再看后半句话，既然前半句意思是第一年年末是12%，那后半句的意思就是第五年年末是6%。然后既然之后没有其他的表述，所以说第5年以后也都是12%

你画个图就会知道，第一年末到第五年末之间，只有4年的时间

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

王园圆_品职助教 · 2022年02月12日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，这题说的是从第一年开始到第五年为止一个线性的增长率缓慢下降的过程

我不太明白你问的”从第五年开始就下降“是什么意思？

这题的考点是H model的公式，同学可以看下是不是公式哪里没有理解？

按你的问题，我们也可以理解成第一年年末的dividend如需计算，需要乘以g =12%，而到第五年年末的dividend如需计算，需要乘以g=6%。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

yuqijeffery · 2022年02月13日

老师您好，我想问的是in the first year to 6 percent in the fifth意思就是从第一年下降到第四年底，然后第五年之后是6%？

SiriChing10 · 2023年01月03日

他要问的是 从第一年开始到第五年，第五年的意思是第五年开头，就是第四年年末。李老师上课讲的说：从0到10年花了10年时间=从第一年到第十一年的。

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NO.PZ2018103102000045 问题如下 Jacques is the portfolio manager of pension anshe recently consir aing PZ In(New York StoExchange: PZ) to its portfolio. After carefully consiring the characteristiof the company anits competitors, she believes the company’s growth rate clines linearly from 12 percent in the first yeto 6 percent in the fifth. PZ’s totvin paion 2017 w$0.22.The estimateththe requirereturn is 9 percent. Whis the intrinsic value of the stock? A.$10.32. B.$15.40. C.$8.65. C is correct.考点H-mol解析C是正确的。根据题干信息我们可以使用H模型来计算股票的内在价值，H模型的公式,股票的内在价值为lV0=(1+gL)+H(gs−gL)r−gL{l}V_0=\frac{0\left(1+g_L\right)+0H(g_s-g_L)}{r-g_L}\\lV0​=r−gL​​(1+gL​)+​H(gs​−gL​)​=0.22(1+0.06)+0.22×2(0.12−0.06)0.09−0.06=8.65=\frac{0.22(1+0.06)+0.22\times2(0.12-0.06)}{0.09-0.06}=8.65=0.09−0.060.22(1+0.06)+0.22×2(0.12−0.06)​=8.65 此题和https://class.pzacamy.com/qa/82446的对比可以麻烦老师 讲一下区别吗？为什么都是下降4年？明明年份对应是不同的

2024-06-25 17:28 1 · 回答

NO.PZ2018103102000045 问题如下 Jacques is the portfolio manager of pension anshe recently consir aing PZ In(New York StoExchange: PZ) to its portfolio. After carefully consiring the characteristiof the company anits competitors, she believes the company’s growth rate clines linearly from 12 percent in the first yeto 6 percent in the fifth. PZ’s totvin paion 2017 w$0.22.The estimateththe requirereturn is 9 percent. Whis the intrinsic value of the stock? A.$10.32. B.$15.40. C.$8.65. C is correct.考点H-mol解析C是正确的。根据题干信息我们可以使用H模型来计算股票的内在价值，H模型的公式,股票的内在价值为lV0=(1+gL)+H(gs−gL)r−gL{l}V_0=\frac{0\left(1+g_L\right)+0H(g_s-g_L)}{r-g_L}\\lV0​=r−gL​​(1+gL​)+​H(gs​−gL​)​=0.22(1+0.06)+0.22×2(0.12−0.06)0.09−0.06=8.65=\frac{0.22(1+0.06)+0.22\times2(0.12-0.06)}{0.09-0.06}=8.65=0.09−0.060.22(1+0.06)+0.22×2(0.12−0.06)​=8.65 如题

2023-04-12 14:41 1 · 回答

NO.PZ2018103102000045 问题如下 Jacques is the portfolio manager of pension anshe recently consir aing PZ In(New York StoExchange: PZ) to its portfolio. After carefully consiring the characteristiof the company anits competitors, she believes the company’s growth rate clines linearly from 12 percent in the first yeto 6 percent in the fifth. PZ’s totvin paion 2017 w$0.22.The estimateththe requirereturn is 9 percent. Whis the intrinsic value of the stock? A.$10.32. B.$15.40. C.$8.65. C is correct.考点H-mol解析C是正确的。根据题干信息我们可以使用H模型来计算股票的内在价值，H模型的公式,股票的内在价值为lV0=(1+gL)+H(gs−gL)r−gL{l}V_0=\frac{0\left(1+g_L\right)+0H(g_s-g_L)}{r-g_L}\\lV0​=r−gL​​(1+gL​)+​H(gs​−gL​)​=0.22(1+0.06)+0.22×2(0.12−0.06)0.09−0.06=8.65=\frac{0.22(1+0.06)+0.22\times2(0.12-0.06)}{0.09-0.06}=8.65=0.09−0.060.22(1+0.06)+0.22×2(0.12−0.06)​=8.65 公式好算，就是这个fifth year这里到底该如何理解。

2022-12-05 09:05 2 · 回答

NO.PZ2018103102000045 这道题第一阶段应该用0.22*（1+12%）而不是6%啊，答案是不是给错了？

2021-02-24 22:34 1 · 回答