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mario · 2022年02月12日

cross currency swap

选FIXED 还是FLOATING 是怎么思考呢?

foreingn currency, Rst 高, 就收到,这个我明白。但是为啥是FLOATING?

domestic currency yield curve upward-sloping, borrow at low Rst , 为啥不能选fixed Rst, 这样不就pay更低么?



1 个答案

pzqa015 · 2022年02月13日

嗨,爱思考的PZer你好:



因为float rate一般半年或者一年调整一次,类似于投资短期,获得短期利率,既然预期未来短期利率上涨的多,那么就receive float rate,这样可以频繁调整,享受收益率曲线短端利率不断上涨带来的收益。如果是receive fixed,即锁定了coupon,那么收不到未来收益率曲线上涨带来的好处,这就好比在利率互换中,如果预期利率是上涨的,那么会选择进入receive float 头寸。

同理,如果预期domestic currency的收益率曲线不变且upward sloping,那么borrow float相当于是borrow短期利率,这样成本更低。当然,也可以borrow fixed,锁定短期利率,但答案并没有receive float,pay fixed的选项。另一方面,在实务中,外汇互换通常都是float-float的,如果想做float-fixed的,通常是用一个float-float的外汇互换加上float-fixed的利率互换一起完成。


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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