为什么说市场利率波动，含权bond的z spread不变？
何老师说计算z spread我们是把债权当作不含权bond来计算，那市场利率波动加大时 callable bond value下降，coupon不变，怎么推出z spread不变？
pzqa015 · 2022年02月12日
嗨，爱思考的PZer你好：
不是，利率波动影响的是利率期权的价格，如果债券价格与利率期权有关，比如callable或者putable，那么利率波动就会影响债券价格。如果债券价格与利率期权无关，比如option free bond，由于option free bond不含有期权，所以，利率波动对option free bond价格没影响。
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Bonnie Lin · 2022年02月13日
哦，就是说callable bond price折现公式左边虽然写的是 callable bond market price，但是我们是当作不含权bond price来看对吗？
pzqa015 · 2022年02月12日
嗨，爱思考的PZer你好：
何老师说计算z spread我们是把债权当作不含权bond来计算，这里的意思是Zspread代表的是option free bond的spread，利率波动只会影响option，对于option free bond，自然不会受利率波动的影响，所以Zspread不受利率波动的影响。
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Bonnie Lin · 2022年02月12日
是不是说利率波动会影响bond价值，但是不一定会影响价格？