为什么一般情况下spread duration=Duration

嗨，爱思考的PZer你好：

公司债折现率可以这样表示：yc=yB+spread①

Spread duration是衡量债券spread变化对债券△P/P的影响，这一过程是这样作用的：spread变化，传导至yc使得yc变化，yc变化就是债券折现率变化，进而债券价格发生变化。所以，spread duration对债券价格的影响是通过间接作用于yc发生的。

Duration是衡量公式①中yb变化对债券△P/P的影响，这一过程是这样作用的：yb变化，传导至yc使得yc变化，进而债券价格发生变化。所以，duration对债券价格的影响也是通过间接作用于yc发生的。

那么有△spread*spread duration=△yc*spread duration=-△P/P ②

      △yB*duration=△yc*duration=-△P/P③

根据②与③，△yc*spread duration=△yc*duration=-△P/P，所以，spread duration=duration。需要注意的是，我们分析上述过程时有一个隐含的假设，yb变化不会影响spread变化（实际上上二者是存在负相关关系的）

对于floating rate bond。

因为公司债有spread，所以spread duration≠0；但float rate bond的duration≈0（float rate bond定期调整利率，那么相当于投资了一只短期的fixed rate bond，由于期限很短，通常我们认为duration≈0）

所以对于公司发行的float rate bond，SD≠D。

对于国债，因为国债无spread，所以也无SD，因此国债SD≠D。

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