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FrankSun · 大约 11 小时前

非常困扰

1. CFA II
2. Equity

* 问题详情，请 查看题干

NO.PZ201710200100000106

问题如下：

6. The dividend growth rate implied in the stock price of Company XYZ suggests that XYZ’s stock price is most likely:

选项：

A.

undervalued.

B.

fairly valued.

C.

overvalued.

解释：

C is correct.

The dividend growth rate implied in the stock price of XYZ (i.e., 6%) is greater than the growth rate assumed by the analyst (i.e., 4%), suggesting that XYZ is overvalued.

老师,关于implied g的高低估非常困扰.有一次看到老师说以下的方式,我就突然记住了.但是这次用这个方式,好像又错了.4%是的expected g，6%是implied g的话，应该是低估啊？

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1 个答案

王园圆_品职助教 · 大约 5 小时前

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好， 首先，我们不建议学生单纯的背结论，因为很多结论都是必须结合上下文和背景条件才成立的，我们只有真正理解题目的意思和考点，并且通过最基础的没有任何条件的结论来推导，才能更容易的做对题目

我们来看下本题，首先本题的考点就是P0（V0） = D1/（r-g)的公式应用。作为分析师，分析的是股票的实际价值，所以此时的公式是V0 = D1/（r-g)，g越小，分母越大，价值V0就越低

而市场价格P0（是固定的P，不是V）= D1/（r-g*），此时已知市场价格可以求一个g*,g*越大，则P会越大

（通过以上两次推导我们也可以知道，g和V（或P）是同方向变动的，g越大，P或V就越大）

价值比价格高，说明公司被低估，价值比价格低，说明公司被高估。带入以上条件，既然价格得到的g*大于价值得到的g,说明价格大于价值，公司被高估

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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老师，你看，这个题就跟您说的冲突了，implied的g高，value高，expected的低，price低，但是是选择高估