notching的调整,为什么是看issue rating中评级最低债券的下调?
吴昊_品职助教 · 2022年02月07日
嗨,爱思考的PZer你好:
评级公司会给债券发行公司有一个整体的评级,称为 issuer rating。但是发行方会发行不同“层级”的债券,有一些债券的优先级别较高,有一些较低。
所以评级公司会在发行方整体评级的基础上,根据债券的优先级别对每一只债券做一次个体评级,这个就是notching adjustment。
大体规律就是,评级越高的公司,对每只债券做notching adjustment时,个体差异相比没那么大;评级越低的公司,每只债券的notching adjustment,个体差异越大。所以最大的notching调整出现在评级最低的债券。
具体基础班讲义P349页。
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