NO.PZ2015122802000107
问题如下：
With respect to Level III sponsored ADRs, which of the following is least likely to be accurate? They:
选项：
A. have low listing fees.
B. are traded on the NYSE, NASDAQ, and AMEX.
C. are used to raise equity capital in US markets.
解释：
A is correct.
The listing fees on Level III sponsored ADRs are high.
考点：Private Equity and Non-domestic Equity Securities
ADR其实就是再美国市场融资，因此如果要想可以公开宣传募集资金，就要接收更加严格的SEC监管，但是如果可以通过非公开方式募集资金，监管就少一点，因此根据募集资金范围不同，监管范围也不同，Level水平越高的，监管要求越严格，当然交易也更便捷。
ADR分为三个级别， 三级ADR（Level III, offering）。三级ADR是最高一级的ADR，美国证监会对其的监管也最为严格。这是一个非常偏的知识点，把这道题当做结论学习就好。如下是原版书总结的表格，供参考：
老师，ADR是美国公司（用在美国发行的股票质押）在美国发DR再融资，GDR是美国以外的公司（用在非美国发行的股票质押）在美国发DR再融资，对么？
