Hi, why it's a negative carry? isn't it should be when R long term goes down, the bond price goes up?
pzqa015 · 2022年02月05日
嗨,努力学习的PZer你好:
本题考查的是一国内部的carry trade,一国内部carry trade的profit=RLt-Rst。
carry trade的前提是收益率曲线形状在投资期内稳定,切收益率曲线向上倾斜,这样RLt-Rst才能保持期初的差额。
carry trade的过程是这样的。
期初借入一笔短期资金,投入一只长期债券,期间不断滚动融资,直至债券到期,由于carry trade一般不会提前卖出债券,所以不受长期收益率变化影响,Rlt锁定,Rst浮动。
如果期间短期利率上涨甚至超过长期利率,使得收益率曲线出现inverted情况,那么profit会趋近于0甚至为负
所以,negative carry出现主要是由于短期利率上涨,使得融资成本攀升导致。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!