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开泰-王飞 · 2022年02月02日

公司理财的r15中3.3题

这里为啥直接用表中给出的数据算wacc,不应该先根据不同的debt比例算一个加了杠杆后的re,然后在计算wacc吗?

3 个答案
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王琛_品职助教 · 2022年02月03日

嗨,努力学习的PZer你好:


这不是给出R0了吗?

1

是的,表格 1 中是给了 r0

但是其实这些信息,是用于计算「当前」资本结构下 re 的

当前的资本结构,使用的是表格 1 中的数据,对应的是 25% 的 Debt 和 75 的 Equity,相当于 D/A 为 33%

而表格 2,已经告诉了我们 re,所以就不用再通过这个公式计算了,考查的其实是 WACC 的公式

2

两个表格,对应考查不同的知识点,侧重点不同

如果考查 WACC 的公式,再需要我们代入不同的 D/E 比例先计算 re,再代入 WACC,算三次再判断大小,计算量是有点太大了,所以为了体现考查 WACC 的重点,就直接把不同 D/E 比例下 re 的数值告诉我们了

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

开泰-王飞 · 2022年02月03日

这不是给出R0了吗?

王琛_品职助教 · 2022年02月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学说 “根据不同的debt比例算一个加了杠杆后的re”,请问同学想怎么算呢?我理解同学是想用 MM 推论 2 有税的公式:re = r0+(r0-rd)D/E(1-t),但是题目没有告诉我们 r0,所以没法用这个公式

而且表格中已经提供了 Cost of Equity,所以我们直接根据 WACC 公式代入计算即可

现在关于 MM 理论的考纲要求,已经较 2021 年降低了,之前还会要求大家计算;2022 考纲,根据课后题的变化,只要大家能掌握好结论,遇到定性题目能判断好结论即可

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

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