Pina · 2022年01月31日
老师好 前面学 bear, bull call and put 的时候 有提到判断 high or low exercise price 的方法就是 ： long 方 都是想buy 好的option, 所以愿意多出 premiume， 于是long call 就愿意long call at a lower exercise price;long put 就愿意long put at a higher exercise price; short 方都是为了赚premium 所以, short call 就愿意short call at lower exercise price, short put 就愿意 short put at a higher exercise price. 这些是否判断exercise price 大小的方式 是否就只适用于 bull/bear call or put 其他策略里不适用？ 谢谢。
Hertz_品职助教 · 2022年02月04日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好~
1. 何老师在讲bull call spread，bull put spread，bear call spread，bear put spread的时候，讲到的一些记忆行权价高低的方法，同学仅把它用作来记忆这些策略的构成上即可，不是普适的结论，还是要看具体的策略要实现的目的是什么。
比如同学截图中的collar策略，记忆它的构成就是要从它本身的目标来考虑，有一个stock 现货头寸，担心股价下跌，因此需要买一个put，保护下跌所以这个put的执行价格要低于当前股价；同时为了弥补一部分购买put的期权费，所以需要卖出一个看涨期权，卖出的这个看涨期权也应该是OTM的，不能让对手方立即行权（因为对手方立即行权意味着我们要把手里的股票交割出去），所以看涨期权的行权价要高于当前股价。这样就判断出了collar策略的头寸构成和对应的执行价格高低。
2. 另外，在这里给同学另外一个记忆bull和bear spread策略的小方法。Bull spread，牛市策略，可以这样来记忆，牛市，说明我们赚钱，怎样赚钱呢？低买高卖才能赚钱，所以买的option是行权价低的（注意不论是call还是put都适用），对应的卖出的option就是行权价高的（同样，call和put都适用）；
Bear spread策略，熊市策略，熊市就理解成我们要亏钱，亏钱就是高买低卖。所以买的option不论是call还是put都是执行价高的；对应的卖出的option不论call和put都是执行价格低的。
这种记忆方法，我个人觉得记忆起来也是非常方便并且不容易搞混的，同学可以参考~
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
