Risk reversal 和collar

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

你的疑问是关于collar和risk reversal的区别的，二者的区别因为教材上区分的就不是很好，所以同学有疑惑也正常，这里我帮同学做一下整理，同学可以看一下哈

第一点：关于collar的long/short 头寸：

Long risk reversal=long call + short put，long risk reversal和short stock策略构成的策略可以看作是short collar，但注意教材上并没有对collar做long 和short之分。

只是因为 collar=long stock+ long put +short call；而short stock+ long call + short put的组合，因为相比于collar完全取反向头寸，因此称为short collar。

第二点：区分 collar和risk reversal：

（1）关于collar和risk reversal

① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；

② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。

因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。

③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。

（2）关于risk reversal

由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal

① long risk reversal=long call + short put 。

② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。

③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。



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