这个知识点一直搞不清楚 cash flow的改变到底算goals的改变还是算constraints的改变呢?机构投资者goals改变包括cash flow的改变,constraints改变也包括cash flow的改变。
郭静_品职助教 · 2022年01月27日
嗨,爱思考的PZer你好:
Cash flows的改变有可能属于goals的改变,也有可能属于constraints的改变,具体怎么分,要根据题目给出的信息。
Constraints是现实约束,客户的投资期限、每年的投入支出就这样,没得商量,投资经理就得按这个来。Goals制定和调整的灵活性更大,投资经理和客户有讨价还价的空间。
如果题目说,客户每年可以给基金投入100万变成投入50万,或者基金支出政策要求从每年资产的5%变为资产的4%,这种cash flows的改变就是constraints的改变。
如果题目说,学校招生人数下降,学费收入减少,希望基金对每年对学校支出的支持从5%上升为8%,这种cash flows的改变就是goals的改变。这种情况基金经理可以与客户商量,这个目标可能有点高了,对学校支出的支持调整为7%比较合适。
一般来说,CFA出题严谨,是goals的改变还是constraints的改变,题目会给出比较明确的信息,不会模棱两可。
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