422页第10题local expectation中说的short term指的是one month是short term还是两年bond的两年是short term？
pzqa015 · 2022年01月25日
嗨，爱思考的PZer你好：
1.第10题出现三个时间，one month return，五年bond，两年bond。 您说local expection说到的short term指的是上面这个one month，这点我不太懂，我认为这个term应该指的是两年或者五年这种bond的期限而不是return的期限。 2.五年和两年都属于长期，为什么他们的one month return一样？-----
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1、local expectation theory认为在投资期是short term的情况下，投资短期债与投资长期债的收益是一样的，那么根据这道题给出的两个期限债券和一个投资期限，套用在local expectation theory中，应该就是1m是投资期，2Y与5Ybond是指不同期限的债券。
2、因为假定投资者在短期是risk neutral的，只要求risk free rate，不要求risk premium。那么不论投资2年债还是5年债，只要投资期是短期，拿到的都是短期的risk free rate。
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Bonnie Lin · 2022年01月25日
是不是说其实这个人不是准备htm，而是不管2y bond 还是5y bond他其实只打算持有一个月就转手卖掉？
pzqa015 · 2022年01月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
是这样的
我们假设短期投资不存在price risk与reinvestment risk，所以，短期投资不同期限的债券，收益其实差不多，这也是local expectation想表达的内容。
但是长期，一般是1年以上，再假设没有price risk与reinvestment risk就不合理了，因为收益率曲线可以在短期不变化，没有price risk与reinvestment risk，但是从长期来看，比如5年、10年，这个假设就不成立了，所以，说local expectation只认为投资不同期限得到收益一样在短期成立，长期不成立，因为没有price risk与reinvestment risk在长期不现实。
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Bonnie Lin · 2022年01月25日
1.第10题出现三个时间，one month return，五年bond，两年bond。 您说local expection说到的short term指的是上面这个one month，这点我不太懂，我认为这个term应该指的是两年或者五年这种bond的期限而不是return的期限。 2.五年和两年都属于长期，为什么他们的one month return一样？
pzqa015 · 2022年01月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这个short term指的是1个月的投资期
local expectation是指不同投资期限投资，得到的收益是一致的，因为假设没有price risk与reinvestment risk，只有短期，才没有price risk和reinvestment risk。
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Bonnie Lin · 2022年01月24日
再进一步问一下，我买了一个两年bond，为啥衡量月收益就算短期不会在乎再投资风险(๑•̌.•̑๑)ˀ̣ˀ̣如果我衡量年收益就算长期，就会考虑再投资风险呢？ 毕竟本质上我投资期都是两年呀