我理解了structural risk的定义，即由于非平行移动带来的Asset & Liability unmatch。但是convexity不是说是一个比较好的性质吗，因为能涨多跌少，但是为什么我们在还是要选择一个convexity比较大的债券去match liability呢？
pzqa015 · 2022年01月23日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
请注意，我们要选择一个convexity比较小的债券去match liability，而不是convexity比较大的债券。
convexity本身是有涨多跌少的优良特点，但这个特性一般用在主动管理策略中，也就是后面一章的yiled curve strategy，通过预期收益率曲线变动，来判断选择convexity的大小，目的是获得超额收益。
对于本章的match liability，我们的目的不是获得超额收益，而是要match liability，由于非平行移动下，match失败的风险加大，所以我们要降低这种风险，那么如何降低呢，这就利用了convexity的另一个性质，它可以用来衡量现金流的离散程度，极端情况下用0息债，是没有structural risk的，所以，我们构建convexity小的portfolio 的目的，就是为了尽量模拟出类似零息债的portfolio。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！