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V💫 · 2022年01月18日

课后题2.2


老师,这题没看懂。它问的是什么意思,我被绕进去了

A. value stocks 的risk 不是小于 growth stock ,且在downturn 时候应该表现相对较好不是吗

b. c 我就没读懂。

B. 有较好历史业绩的公司是好的投资,后半句为什么要把 return 和 risk 进行比较,两个都不是一样的东西

2 个答案

Kiko_品职助教 · 2022年01月24日

嗨,努力学习的PZer你好:


这道题A选项的意思不是说低迷时期价值股跟成长股的风险作比较,而是低迷时期跟市场好的时期作比较,价值型股票在低迷时期是有更高风险的~

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

Kiko_品职助教 · 2022年01月19日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这题的确有点绕。题干的意思是:价值型股票的历史表现好于成长型股票不是异常现象,以下选项哪个不是原因?

A选项异常回报是对风险敞口的补偿,比如价值股在低迷时期会面临一个更高的风险。这句话是对的,这种return不是异常现象。正确

C选项当采用三因素的资产定价模型时偏差会消失。三因素定价模型(这个我们会在二级里学到)中两个factor 一个是value,一个是size,这个value factor体现的就是价值型股票表现好于成长性股票的一个风险因子。不同的定价模型会算出不同的收益率,这种偏差不是异常现象,会随着采用这种模型而消失。所以C也正确。

而B选项历史表现有较快增长率的公司就被视为良好的投资,预期回报高于风险特征。这其实说的是光环效应(halo effect),FMPs容易只关注他的增长率而不考虑其他的因素,导致成长性的股票被高估。这是一种对异常现象的行为心理学的解释。所以选择B

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

V💫 · 2022年01月22日

嗯嗯。a.那为什么市场低迷时候价值股反而风险比成长股更大呢.

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