NO.PZ2021060201000019
问题如下:
A portfolio manager tell analyst Johnson that he is
interested in investing in private real estate. In the next few years, this investment will require multiple capital calls. The
manager seeks advice on
liquidity planning related to the future capital calls.
Regarding the liquidity planning relating to the plan’s new real estate investment, Johnson should recommend that the fund set aside appropriate funds and invest them in:
选项:
A. 100% REITs
B. 100% cash equivalents
C. 90% cash equivalents and 10% REITs
解释:
A is correct.
题干的意思是:一个组合投资的管理人告诉他的分析师Johnson表示有意投资私人房地产。 在未来几年中,这项投资将需要进行多次资本调用。 这个管理人就与未来资本调用相关的流动性计划征求意见。
关于与该计划的新房地产投资有关的流动性计划,Johnson应该建议该基金留出适当的资金,并将其投资于:
首先有同学问“require multiple capital call意味着什么呢?”——意味着后期需要现大洋啊,既然要现大洋就只有两个选择了,要么持有现金,缺点是没收益,那咋办,第二个选择就是找个流动性好的可以随时变现,于是REITS成功入选——因为IC表示要投资房地产,房地产里有流动性只有REITS了。
选项A, REITs 最适合致力于私人房地产投资的基金,因为它们将具有最相似的回报和风险特征,并有助于维持计划的战略资产配置。尽管现金等价物在短期内波动性较小,但它们不太可能达到计划的长期回报目标。
B 是不正确的,因为在未来几年的资本调用期间退出市场的机会成本使现金等价物成为不合适的投资。尽管现金等价物的波动性较低,这在短期内通常是可取的,但它们无助于计划实现其长期回报目标。
C 不正确,因为尽管 REIT 将具有与私人房地产最相似的回报和风险特征,但 10% 的分配不足以实现该计划的长期回报目标。 90%的现金等价物分配将极大地影响回报,使计划不太可能达到长期回报目标。
这道题题目中说明了在短期要进行多笔call capital,那么现金等价物是流动性最好最容易变现的。不是很明白为什么在这题中需要考虑战略投资