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一千个伤心的Leo · 2022年01月12日

选项B为什么需要考虑长期因素

NO.PZ2021060201000019

问题如下:

A portfolio manager tell analyst Johnson that he is interested in investing in private real estate. In the next few years, this investment will require multiple capital calls. The manager seeks advice on liquidity planning related to the future capital calls.

Regarding the liquidity planning relating to the plan’s new real estate investment, Johnson should recommend that the fund set aside appropriate funds and invest them in:

选项:

A.

100% REITs

B.

100% cash equivalents

C.

90% cash equivalents and 10% REITs

解释:

A is correct.

题干的意思是:一个组合投资的管理人告诉他的分析师Johnson表示有意投资私人房地产。 在未来几年中,这项投资将需要进行多次资本调用。 这个管理人就与未来资本调用相关的流动性计划征求意见。

关于与该计划的新房地产投资有关的流动性计划,Johnson应该建议该基金留出适当的资金,并将其投资于:

首先有同学问“require multiple capital call意味着什么呢?”——意味着后期需要现大洋啊,既然要现大洋就只有两个选择了,要么持有现金,缺点是没收益,那咋办,第二个选择就是找个流动性好的可以随时变现,于是REITS成功入选——因为IC表示要投资房地产,房地产里有流动性只有REITS了。

选项A, REITs 最适合致力于私人房地产投资的基金,因为它们将具有最相似的回报和风险特征,并有助于维持计划的战略资产配置。尽管现金等价物在短期内波动性较小,但它们不太可能达到计划的长期回报目标。

B 是不正确的,因为在未来几年的资本调用期间退出市场的机会成本使现金等价物成为不合适的投资。尽管现金等价物的波动性较低,这在短期内通常是可取的,但它们无助于计划实现其长期回报目标。

C 不正确,因为尽管 REIT 将具有与私人房地产最相似的回报和风险特征,但 10% 的分配不足以实现该计划的长期回报目标。 90%的现金等价物分配将极大地影响回报,使计划不太可能达到长期回报目标。

这道题题目中说明了在短期要进行多笔call capital,那么现金等价物是流动性最好最容易变现的。不是很明白为什么在这题中需要考虑战略投资
2 个答案

伯恩_品职助教 · 2022年04月02日

嗨,努力学习的PZer你好:


这题的答案从理论上好像是通的,但是从实务上来说其实不太现实。REITS往往也是有退出期限制,而且从市场上的实际流动性来看只有1-3%的交易量,并不适合对于有流动性需求的LP做资产配置。 单纯只是讨论下实务~——这就够了啊,投资可能占比还不到REITs的1%,毕竟REITs也不是单一资产计划

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

伯恩_品职助教 · 2022年01月12日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,主要另类投资,通常不是一笔投资完的,而是逐步投资的一个过程,中间通常间隔时间很长,几年才能将所有的call capital投资完,如果这么长的时间都放在现金上,这笔资金没有什么收益是非常可惜的。作为一个理性的经济人不合理的。


还有同学,题目中说的不是短期进行,而是few years,也就是几年,几年都不是短期的。

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努力的时光都是限量版,加油!

Leviathan · 2022年04月01日

这题的答案从理论上好像是通的,但是从实务上来说其实不太现实。REITS往往也是有退出期限制,而且从市场上的实际流动性来看只有1-3%的交易量,并不适合对于有流动性需求的LP做资产配置。 单纯只是讨论下实务~

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相关问题

答案判断及提示不正确 这个题A也不对啊。要投资的私募房地产,一是随时都可能call,REITS变现有交易成本;二是, 房价下跌的时候call,因为要去抄底,但是此时是REITS,因为底层也是房地产,也会下跌,这个时候卖就是亏钱的,REITS 和private reestate 并没有做到一个很好的versification,他俩具有高度相关的correlation。因此选B才是最好的,也就是现金及其等价物。

2024-08-24 18:27 1 · 回答

NO.PZ2021060201000019 问题如下 A portfolio manager tell analyst Johnson thhe isinterestein investing in private reestate. In the next few years, this investment will require multiple capitcalls. Themanager seeks aionliquity planning relateto the future capitcalls.Regarng the liquity planning relating to the plan’s new reestate investment, Johnson shoulrecommenththe funset asi appropriate fun aninvest them in: A.100% REITs B.100% cash equivalents C.90% cash equivalents an10% REITs A is correct. 题干的意思是一个组合投资的管理人告诉他的分析师Johnson表示有意投资私人房地产。 在未来几年中,这项投资将需要进行多次资本调用。 这个管理人就与未来资本调用相关的流动性计划征求意见。关于与该计划的新房地产投资有关的流动性计划,Johnson应该建议该基金留出适当的资金,并将其投资于首先有同学问“require multiple capitcall意味着什么呢?”——意味着后期需要现大洋啊,既然要现大洋就只有两个选择了,要么持有现金,缺点是没收益,那咋办,第二个选择就是找个流动性好的可以随时变现,于是REITS成功入选——因为IC表示要投资房地产,房地产里有流动性只有REITS了。REITs 最适合致力于私人房地产投资的基金,因为它们将具有最相似的回报和风险特征,并有助于维持计划的战略资产配置。尽管现金等价物在短期内波动性较小,但它们不太可能达到计划的长期回报目标。B 是不正确的,因为在未来几年的资本调用期间退出市场的机会成本使现金等价物成为不合适的投资。尽管现金等价物的波动性较低,这在短期内通常是可取的,但它们无助于计划实现其长期回报目标。C 不正确,因为尽管 REIT 将具有与私人房地产最相似的回报和风险特征,但 10% 的分配不足以实现该计划的长期回报目标。 90%的现金等价物分配将极大地影响回报,使计划不太可能达到长期回报目标。 所以在alternative这门课例,对REITs的定位是变现流动性好,收益较高(可能相较于普通固收),也可以hee against inflation,和private reestate资产有一定versification的效果(这一点不是很确定?)

2024-07-28 14:37 1 · 回答

NO.PZ2021060201000019 问题如下 A portfolio manager tell analyst Johnson thhe isinterestein investing in private reestate. In the next few years, this investment will require multiple capitcalls. Themanager seeks aionliquity planning relateto the future capitcalls.Regarng the liquity planning relating to the plan’s new reestate investment, Johnson shoulrecommenththe funset asi appropriate fun aninvest them in: A.100% REITs B.100% cash equivalents C.90% cash equivalents an10% REITs A is correct. 题干的意思是一个组合投资的管理人告诉他的分析师Johnson表示有意投资私人房地产。 在未来几年中,这项投资将需要进行多次资本调用。 这个管理人就与未来资本调用相关的流动性计划征求意见。关于与该计划的新房地产投资有关的流动性计划,Johnson应该建议该基金留出适当的资金,并将其投资于首先有同学问“require multiple capitcall意味着什么呢?”——意味着后期需要现大洋啊,既然要现大洋就只有两个选择了,要么持有现金,缺点是没收益,那咋办,第二个选择就是找个流动性好的可以随时变现,于是REITS成功入选——因为IC表示要投资房地产,房地产里有流动性只有REITS了。REITs 最适合致力于私人房地产投资的基金,因为它们将具有最相似的回报和风险特征,并有助于维持计划的战略资产配置。尽管现金等价物在短期内波动性较小,但它们不太可能达到计划的长期回报目标。B 是不正确的,因为在未来几年的资本调用期间退出市场的机会成本使现金等价物成为不合适的投资。尽管现金等价物的波动性较低,这在短期内通常是可取的,但它们无助于计划实现其长期回报目标。C 不正确,因为尽管 REIT 将具有与私人房地产最相似的回报和风险特征,但 10% 的分配不足以实现该计划的长期回报目标。 90%的现金等价物分配将极大地影响回报,使计划不太可能达到长期回报目标。 主要是Reits考虑跟房地产短期没有相关性,所以因为需要流动性,可以考虑C?

2024-06-26 01:01 1 · 回答

NO.PZ2021060201000019 问题如下 A portfolio manager tell analyst Johnson thhe isinterestein investing in private reestate. In the next few years, this investment will require multiple capitcalls. Themanager seeks aionliquity planning relateto the future capitcalls.Regarng the liquity planning relating to the plan’s new reestate investment, Johnson shoulrecommenththe funset asi appropriate fun aninvest them in: A.100% REITs B.100% cash equivalents C.90% cash equivalents an10% REITs A is correct. 题干的意思是一个组合投资的管理人告诉他的分析师Johnson表示有意投资私人房地产。 在未来几年中,这项投资将需要进行多次资本调用。 这个管理人就与未来资本调用相关的流动性计划征求意见。关于与该计划的新房地产投资有关的流动性计划,Johnson应该建议该基金留出适当的资金,并将其投资于首先有同学问“require multiple capitcall意味着什么呢?”——意味着后期需要现大洋啊,既然要现大洋就只有两个选择了,要么持有现金,缺点是没收益,那咋办,第二个选择就是找个流动性好的可以随时变现,于是REITS成功入选——因为IC表示要投资房地产,房地产里有流动性只有REITS了。REITs 最适合致力于私人房地产投资的基金,因为它们将具有最相似的回报和风险特征,并有助于维持计划的战略资产配置。尽管现金等价物在短期内波动性较小,但它们不太可能达到计划的长期回报目标。B 是不正确的,因为在未来几年的资本调用期间退出市场的机会成本使现金等价物成为不合适的投资。尽管现金等价物的波动性较低,这在短期内通常是可取的,但它们无助于计划实现其长期回报目标。C 不正确,因为尽管 REIT 将具有与私人房地产最相似的回报和风险特征,但 10% 的分配不足以实现该计划的长期回报目标。 90%的现金等价物分配将极大地影响回报,使计划不太可能达到长期回报目标。 这题选出REITS是有道理的我能理解,但是关键点在于,如果我是说如果,有一个是 流动性比REITS好收益还比REITS高的资产X,那我应该选这个资产X还是REITS?就是说我在选REITS这个的原因,是REITS流动性不错还能有收益?还是说由于REITS和房地产相关?

2024-03-31 13:38 3 · 回答

NO.PZ2021060201000019 问题如下 A portfolio manager tell analyst Johnson thhe isinterestein investing in private reestate. In the next few years, this investment will require multiple capitcalls. Themanager seeks aionliquity planning relateto the future capitcalls.Regarng the liquity planning relating to the plan’s new reestate investment, Johnson shoulrecommenththe funset asi appropriate fun aninvest them in: A.100% REITs B.100% cash equivalents C.90% cash equivalents an10% REITs A is correct. 题干的意思是一个组合投资的管理人告诉他的分析师Johnson表示有意投资私人房地产。 在未来几年中,这项投资将需要进行多次资本调用。 这个管理人就与未来资本调用相关的流动性计划征求意见。关于与该计划的新房地产投资有关的流动性计划,Johnson应该建议该基金留出适当的资金,并将其投资于首先有同学问“require multiple capitcall意味着什么呢?”——意味着后期需要现大洋啊,既然要现大洋就只有两个选择了,要么持有现金,缺点是没收益,那咋办,第二个选择就是找个流动性好的可以随时变现,于是REITS成功入选——因为IC表示要投资房地产,房地产里有流动性只有REITS了。REITs 最适合致力于私人房地产投资的基金,因为它们将具有最相似的回报和风险特征,并有助于维持计划的战略资产配置。尽管现金等价物在短期内波动性较小,但它们不太可能达到计划的长期回报目标。B 是不正确的,因为在未来几年的资本调用期间退出市场的机会成本使现金等价物成为不合适的投资。尽管现金等价物的波动性较低,这在短期内通常是可取的,但它们无助于计划实现其长期回报目标。C 不正确,因为尽管 REIT 将具有与私人房地产最相似的回报和风险特征,但 10% 的分配不足以实现该计划的长期回报目标。 90%的现金等价物分配将极大地影响回报,使计划不太可能达到长期回报目标。 这道题应该怎么理解?理解一, 我有100W,接下来几年, 要用来投资private reestate, 每年有10W的call wn 投资私有房地产。 第一年的时候,我手里剩下90W用来投资REITS. 如果是这样操作的话,我手里除开私有房地产的钱,剩下的投REITS. 题目A说, REITS 和private reestate 有很强的相关性? 虽然都是投房地产,但是题目讲的是考虑流动性,并没有说要考虑, 剩下的钱和private reestate 之间有相关性啊。这个理解是不是有点牵强啊。理解二, 我有100W, 接下来几年,要用来投资private reestate, 每年有10W 的call wn, 这10W 用来投资REITS。 我其实是要投private reestate, 但是我通过投REITS 来代替私有房地产,那么A答案, private reestate 和 REITS 有相关性,这个就make sence. 所以应该怎么理解啊? 我是把剩余的钱投资在REITS? 因为REITS 和私有房地产相关,还是我要把call wn 的钱投资在REITS?

2023-12-26 09:30 1 · 回答