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香蕉树上的考拉 · 2022年01月09日

R13 10


A 选项 at lower yield to maturity不太懂为什么不对 在同一条收益率曲线上roll down, 4.5年期就是比5年期的利率要低,所以才有price appreciation 不是这样理解吗? 谢谢!


1 个答案
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pzqa015 · 2022年01月09日

嗨,努力学习的PZer你好:


“4.5年期就是比5年期的利率要低”

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这样理解相当于默认为收益率曲线向上,5年期利率大于4.5年期利率,但题干并没有这样的条件。

这里的lower yield to maturity的意思是以一个更低的YTM折现,但这个更低的YTM并不一定是沿着upward slope的收益率曲线向下roll产生的,也有可能是收益率曲线发生改变导致的,所以,它并不一定是roll down return。只有强调assuming static yield curve类似的表达,才是roll down return。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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