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臧小玉 · 2022年01月06日

backtesting var 需要考虑权重?

NO.PZ2018122701000038

问题如下:

A portfolio risk analyst, who specializes in large capitalization US stocks, is backtesting the firm’s VaR model using two procedures:

Procedure A: Using the "actual return" approach ,the analyst measures the returns on a portfolio based upon the change in market values of the assets hold in the portfolio from the close of each business day to the close of the next business day.

Procedure B: Using the "hypothetical return" approach ,the analyst measures the returns on a portfolio based upon the change in market values of the assets held in the portfolio from the close of each business day to the close of the next business day, keeping all positions fixed.

The two procedures result in significantly different numbers of exceptions. The most likely cause of the different number of exceptions is:

选项:

A.

Poor calibration of the VaR model.

B.

Intraday trading in the portfolios.

C.

Incorrect return distribution assumptions used in Procedure A.

D.

The reduction of hypothetical returns by commission fees.

解释:

B is correct.

考点 Backtesting VaR

解析:Procedure A "actual return" approach 和B "hypothetical return" approach 最大的区别在于Procedure B的最后一句话“keeping all positions fixed”。因为这一假设,所以两种方法的差别很大,有 “significantly different numbers of exceptions”。

keeping all positions fixed的意思是不论交易日当天的收盘价带来的return变化是多少,始终保持各个投资产品的权重不变。而实际中,只要有收盘价格的变化,资产的权重肯定会因为价格而有调整(比如投资的产品有股票和债券,股票价格在当天上涨,债券价格下跌,那么收盘时股票和债券的权重与前一天相比是不同的)。因此,导致两种方法差别很大的原因是B选项,在交易日产生交易行为,导致组合的头寸发生改变。

我们讲到的两种回测方法都没有针对权重有说明,请问为什么这里会考虑权重呢?
1 个答案

DD仔_品职助教 · 2022年01月06日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好,

这道题是问这两种方法导致例外的个数不一样是因为什么,这和我们讲义里学习过的backtesting的方法不是一个考点,讲义里学的是利用统计的办法计算例外的个数,而这个题是给了两种情况让你来分析为啥计算出的例外的个数不一样,要就题来分析具体的原因,找出题目给的这两种方法的不同。

B方法最后一个说保持这个头寸不变,那么也就意味着这个头寸里的所有产品是多少就是多少,也就是权重不变,这个关键点导致了这两种方法例外的个数不一样,那么以下的选项中涉及到头寸不变的就是B,忽略了组合里的interday trading。

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NO.PZ2018122701000038 问题如下 A portfolio risk analyst, who specializes in large capitalization US stocks, is backtesting the firm’s Vmol using two proceres: Procere Using the \"actureturn\" approach ,the analyst measures the returns on a portfolio baseupon the change in market values of the assets holin the portfolio from the close of eabusiness y to the close of the next business y. Procere Using the \"hypotheticreturn\" approa,the analyst measures the returns on a portfolio baseupon the change in market values of the assets helin the portfolio from the close of each business y to the close of the next business y, keeping all positions fixe The two proceres result in significantly fferent numbers of exceptions. The most likely cause of the fferent number of exceptions is: Poor calibration of the Vmol. Intray trang in the portfolios. Incorrereturn stribution assumptions usein Procere A. The rection of hypotheticreturns commission fees. B is correct. 考点 Backtesting V解析Procere A \"actureturn\" approa和\"hypotheticreturn\" approa最大的区别在于Procere B的最后一句话“keeping all positions fixe。因为这一假设,所以两种方法的差别很大,有 “significantly fferent numbers of exceptions”。keeping all positions fixe意思是不论交易日当天的收盘价带来的return变化是多少,始终保持各个投资产品的权重不变。而实际中,只要有收盘价格的变化,资产的权重肯定会因为价格而有调整(比如投资的产品有股票和债券,股票价格在当天上涨,债券价格下跌,那么收盘时股票和债券的权重与前一天相比是不同的)。因此,导致两种方法差别很大的原因是B,在交易日产生交易行为,导致组合的头寸发生改变。 如题

2024-03-05 03:13 1 · 回答

NO.PZ2018122701000038 不明白有什么区别,能否题目每个详细说说?

2022-01-25 23:20 1 · 回答

第二種方法應該需要日内交易產生交易費用,影響收益,爲啥對呢

2021-01-23 22:19 1 · 回答