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Candy · 2021年12月27日

B选项怎么排除？

  1. CFA III
  2. Asset Allocation

NO.PZ2018110601000013

问题如下：

In order to generate a relatively higher expected return and maintain the sufficient funds to pay the future liabilities, the most appropriate approach to allocate the assets should be:

选项：

A.

a surplus optimization approach.

B.

an integrated asset–liability approach.

C.

a hedging/return-seeking portfolios approach.

解释：

C is correct.

考点：liability-relative asset allocation的三种方法

解析：hedging/return-seeking portfolios approach, 又被称为two-portfolio approach，将资产划分成两个部分，其中hedging portfolio用于覆盖未来现金流的付出，通常投资固定收益产品，return-seeking portfolio独立管理追求收益率，这种方法正好可以满足题目中的两个要求。

课件中，说到integrated asset-liability portfolio是最全面的方式，题目中也没有明确单期还是多期，谨慎情况下会考虑到选择B

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2 个答案

Tina ZZZ · 2022年03月12日

我觉得这道题出的不严谨，integrated的方法风险更高，收益也会更高，而且也是在满足liability 的基础上做的管理方法。题干问的是那种能够获得relatively higher的return，那肯定是风险更高的这个有机会获得更高的收益。我还是觉得B选项更合适。

郭静_品职助教 · 2021年12月27日

嗨，从没放弃的小努力你好：


这道题考查的是ALM三种方法的对比。但在这里用排除法并不是合适，而是应该根据题目的要求要匹配方法。

我们能看出来这道题题干里有两个目标：

  • 一个是要 generate a relatively higher expected return 追求一个比较高的增长。
  • 同时还要 maintain the sufficient funds to pay the future liabilities 保持liability能够cover住。

直接指向的就是Hedging/Return-Seeking Portfolios这个方法。Hedging/Return-Seeking Portfolios是一个两步法，一部分钱cover liability，剩余的钱追求high return。所以，直接就可以得到C选项。


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NO.PZ2018110601000013问题如下 In orr to generate a relatively higher expectereturn anmaintain the sufficient fun to pthe future liabilities, the most appropriate approato allocate the assets shoulbe: a surplus optimization approach. integrateasset–liability approach. a heing/return-seeking portfolios approach. C is correct. 考点：liability-relative asset allocation的三种方法 解析：heing/return-seeking portfolios approach, 又被称为two-portfolio approach，将资产划分成两个部分，其中heing portfolio用于覆盖未来现金流的付出，通常投资固定收益产品，return-seeking portfolio独立管理追求收益率，这种方法正好可以满足题目中的两个要求。 请问这两种方法最常考的一个辨析就是 surplus optimization对fun状态无要求，而Heing/Return-Seeking Portfolio Approach的基本法则要求状态必须是overfun.举个例子，如果资产100万，负债80万。如果使用surplus optimization，surplus的金额就是，100-80=20万，对这20万去做MVO，那么对剩下的80万做什么呢？如果这个例子中，资产是50万，负债是80万，那么如何用surplus optimization？2.举个例子，如果资产100万，负债80万。用Hee/Return Seeking的方法，那么就先heing portfolio 用80万债券来匹配负债80万，要尽可能的模拟负债的现金流。剩下的20万，投资权益类高收益产品吗？

2022-03-20 17:35 1 · 回答

NO.PZ2018110601000013 integrateasset–liability approach. a heing/return-seeking portfolios approach. C is correct. 考点liability-relative asset allocation的三种方法 解析heing/return-seeking portfolios approach, 又被称为two-portfolio approach，将资产划分成两个部分，其中heing portfolio用于覆盖未来现金流的付出，通常投资固定收益产品，return-seeking portfolio独立管理追求收益率，这种方法正好可以满足题目中的两个要求。 讲课时候有个例题，不是就是最好的方法就是综合方法么

2022-03-19 09:42 1 · 回答

NO.PZ2018110601000013问题如下 In orr to generate a relatively higher expectereturn anmaintain the sufficient fun to pthe future liabilities, the most appropriate approato allocate the assets shoulbe: a surplus optimization approach. integrateasset–liability approach. a heing/return-seeking portfolios approach. C is correct. 考点：liability-relative asset allocation的三种方法 解析：heing/return-seeking portfolios approach, 又被称为two-portfolio approach，将资产划分成两个部分，其中heing portfolio用于覆盖未来现金流的付出，通常投资固定收益产品，return-seeking portfolio独立管理追求收益率，这种方法正好可以满足题目中的两个要求。 为啥surplus不行

2022-03-14 22:02 3 · 回答

NO.PZ2018110601000013

2021-11-19 21:13 3 · 回答