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remoo · 2021年12月27日

做空的权重计算方式不理解

  1. CFA II
  2. Portfolio

NO.PZ2018091701000039

问题如下：

Analysts collected some market data in order to find maximum Sharpe ratio of manager, based on his analysis, market’s expected annual return is 7%, return standard deviation is 24%, Sharpe ratio is 0.41. Universe fund has active return 6% and active risk 12%. How to distribute the weights between Universe fund and benchmark portfolio, can achieve the maximum Sharpe ratio and optimal amount of active risk:

选项：

A.

2.44 on Universe fund and -1.44 on the benchmark

B.

1.44 on Universe fund and -0.44 on the benchmark

C.

1.44 on Universe fund and -2.44 on the benchmark

解释：

A is correct.

考点：考察公式 STD（RA）=(IR/SRB)*STD(RB)

解析：第一步我们需要先根据已知条件计算出基金的information ratio: IR=6%/12%=0.5

然后代入公式：

STD（RA）=(IR/SRB)*STD(RB)=(0.5/0.41)*0.24=29.27%

分配给Universe fund的权重：29.27%/12%=2.44

分配给基准市场组合的权重：1-2.44=-1.44

2.44是应该增加 a的占比倍数，那空为什么是1-2.44，-1.44是指一个什么含义呢？不能是负的1.44倍啊

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1 个答案

星星_品职助教 · 2021年12月27日

同学你好，

2.44是Universe fund应该占的权重，或者说244%。如果不做空，这个权重最高只能达到1或100%。

所以需要额外做空1.44的benchmark，用得到的钱再投到Universe fund上，这样Universe fund的权重才能达到1+1.44=2.44.

此时benchmark的权重就为-1.44，或者说-144%

最终Universe fund和benchmark权重相加需要为1，即2.44+（-1.44）=1.

以上过程从解题角度出发，就是得到Universe fund的2.44后，由于2.44+benchmark权重=1，所以benchmark权重为1-2.44=-1.44.

--------

-1.44的含义即为做空144%的benchmark portfolio。

如初始本金为100元，操作方式为先卖空144元的benchmark，此时就有了244元，全部用来买Universe fund。


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2023-10-17 17:47 1 · 回答

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2023-09-20 16:09 1 · 回答

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2021-10-10 18:31 1 · 回答

NO.PZ2018091701000039 1.44 on Universe funan-0.44 on the benchmark 1.44 on Universe funan-2.44 on the benchmark A is correct. 考点考察公式 STRA）=(IR/SRB)*STR解析第一步我们需要先根据已知条件计算出基金的information ratio: IR=6%/12%=0.5 然后代入公式 STRA）=(IR/SRB)*STRB)=(0.5/0.41)*0.24=29.27% 分配给Universe fun权重29.27%/12%=2.44 分配给基准市场组合的权重1-2.44=-1.44请问老师，看了有位同学的提问和回答还是没太搞明白，我理解一共有三个资产一个benchmark、一个active fun和一个他俩组成的combine者叫portfolio，这样理解对吗？那么optimamount of active risk公式里面的b是benchmark，a指的是active fun是组合后的combine如果指的是combine那李老师公式里写的分子的IR为什么用active fun指标来算呢，这样不会不对应吗？

2021-07-10 12:05 1 · 回答