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追风少年NKU · 2021年12月05日

关于fixed rate bond的credit exposure

经典题exposure profile的第2.5题,老师在讲到fixed rate bond的时候说基本是水平的,这里有两点疑问: 1.按理说即便是普通的bond也会受interest risk的影响,是不是实际value也是波动的? 2.第二点是和IRS有点混淆的地方,IRS是P固定利率-P浮动(100),那按理说A选项不也是先上升后下降么?还是说只有在IRS里的fixed是过一段时间就会重置的?突然有点想不明白了。
1 个答案

DD仔_品职助教 · 2021年12月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


1,potential future exposure代表未来会面临的敞口,也就是未来的收益,对于fixed rate bond'的投资者,未来收到的现金流最大的一笔就是到期归还的面值,他的敞口就是到期收到的面值,是不会变的。利率变化确实会导致债券价格变化,但是这个不是敞口,价格是投资者买债券的钱,他已经付出去了,就算变化也跟他没关系,这是他投资的成本。

2,IRS的exposure是取决于这份合约的value的,如果value大于0那么就有敞口,小于0就没有敞口,所以关键是在于确定合约的value大小,那么这里就需要看利率的变化了,这是和fixed rate bond最大的不同。决定这俩产品的exposure的方式不同,所以不能像同学你说那样来拆解看。具体IRS敞口图形的长相,同学不理解的话可以再去听一下基础班视频section12 第3个,老师有具体讲为啥是先上升后下降的。

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