currency swap的pricing用S0汇率，valuation就考虑汇率变化st是为什么呢

嗨，爱思考的PZer你好：

首先，currency swap的pricing(指定价，非市场报价)就等同于计算currency swap的valuation。

其次，求currency swap的valuation，用的是画图求现金流现值的方法。

• 现金流：交换各期使用的现金流，期初和期末交换本金使用的现金流为S0,合约开始时就确定了。因为currency swap的目的，是以比较利息的优势利率进行贷款。比如，在美国经营的中国A公司和在中国经营的美国B公司，进行NP为RMB 65m的利率互换，汇率为1:6.5。交换过程，A公司在中国借65m人民币给B公司用，B公司在美国借10m美元给A公司用，具体见下图。借款期末，归还本金，人民币65m 原路返回，由B公司归还65m给A公司，A公司归还给银行，偿还的NP，根本不受汇率的影响，只受S0时刻的汇率影响，用以确定具体交换的各国货币金额。

• t时刻的valuation：在求出t时刻，两国货币的现金流现值后，通过做差，可以得出currency swap的valuation，也是t时刻的pricing。但由于两端的现金流是不同的货币，所以需要先转换成相同的货币，而使用的汇率，就是t时刻的转换率。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

举个例子 “如果某公司可以借到A货币，但实际需要B货币，那这家公司进入的swap就是在期初收到B货币，这一笔就是principal，而期间的现金流是收A货币利息，支B货币利息”。所以，currency swap 的本金可以理解为作为计算期间利息的基数，汇率是合约开始时就确定的s0，但期间支付的货币利息是货真价值的cash flow，需要用支付时点的汇率计算呢。

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