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wenxing · 2021年11月28日

问一道题：NO.PZ202106160100000105 第5小题 [ CFA II ]

  1. CFA II
  2. Economics Analysis

* 问题详情，请 查看题干

问题如下：

Based on Exhibit 2, Underwood should conclude that three-month EUR Libor is:

选项：

A.

below three-month GBP Libor.

B.

equal to three-month GBP Libor.

C.

above three-month GBP Libor.

解释：

A is correct.

The positive forward points for the GBP/EUR pair shown in Exhibit 2 indicates that the EUR trades at a forward premium at all maturities, including three months. Covered interest rate parity

FGBP/EUR=Sf/d(1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/d}{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}

suggests a forward rate greater than the spot rate requires a non-domestic risk-free rate (in this case, the GBP Libor) greater than the domestic risk-free rate (EUR Libor). When covered interest rate parity is violated, traders can step in and conduct arbitrage.

考点：Interest rate parity

解析：根据利率平价理论，我们可以得到如下公式：

FGBP/EUR=Sf/d(1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/d}{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}

现在根据表二，上式左边大于右边。因此，上式右边括号里的数值一定大于1。所以该项中分子的利率要大于分母处的利率。所以选A。

这道题的解题时路是？
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1 个答案

笛子_品职助教 · 2021年11月30日

嗨，从没放弃的小努力你好：


这道题解题思路就是利率平价公式：


利率高的国家，远期汇率低于即期汇率。利率低的国家，远期汇率高于即期汇率。


EUR的远期汇率高于即期汇率，因此EUR的利率更低，也就是说，EUR的利率低于GBP的利率，选A。



知识点：基础班369页，reading14章节的Interest Rate Parity考点，有个结论（见红框部分）：


远期汇率高于即期汇率，则利率相对低。


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NO.PZ202106160100000105 问题如下 Baseon Exhibit 2, Unrwooshoulconclu ththree-month EUR Libor is: A.below three-month GLibor. B.equto three-month GLibor. C.above three-month GLibor. A is correct.The positive forwarpoints for the GBP/EUR pair shown in Exhibit 2 incates ththe EUR tras a forwarpremium all maturities, inclung three months. Covereinterest rate parityFGBP/EUR=Sf/1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}FGBP/EUR​=Sf/(1+iEUR​[360Actual​]1+iGBP​[360Actual​]​)suggests a forwarrate greater ththe spot rate requires a non-mestic risk-free rate (in this case, the GLibor) greater ththe mestic risk-free rate (EUR Libor). When covereinterest rate parity is violate trars cstep in anconarbitrage.考点Interest rate parity解析根据利率平价理论，我们可以得到如下公式FGBP/EUR=Sf/1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}FGBP/EUR​=Sf/(1+iEUR​[360Actual​]1+iGBP​[360Actual​]​)现在根据表二，上式左边大于右边。因此，上式右边括号里的数值一定大于1。所以该项中分子的利率要大于分母处的利率。所以选 应该如何使用图2表中的forwarpoint计算汇率呢？

2023-09-21 22:59 1 · 回答

NO.PZ202106160100000105 问题如下 Baseon Exhibit 2, Unrwooshoulconclu ththree-month EUR Libor is: A.below three-month GLibor. B.equto three-month GLibor. C.above three-month GLibor. A is correct.The positive forwarpoints for the GBP/EUR pair shown in Exhibit 2 incates ththe EUR tras a forwarpremium all maturities, inclung three months. Covereinterest rate parityFGBP/EUR=Sf/1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}FGBP/EUR​=Sf/(1+iEUR​[360Actual​]1+iGBP​[360Actual​]​)suggests a forwarrate greater ththe spot rate requires a non-mestic risk-free rate (in this case, the GLibor) greater ththe mestic risk-free rate (EUR Libor). When covereinterest rate parity is violate trars cstep in anconarbitrage.考点Interest rate parity解析根据利率平价理论，我们可以得到如下公式FGBP/EUR=Sf/1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}FGBP/EUR​=Sf/(1+iEUR​[360Actual​]1+iGBP​[360Actual​]​)现在根据表二，上式左边大于右边。因此，上式右边括号里的数值一定大于1。所以该项中分子的利率要大于分母处的利率。所以选 老师这个问的思路能不能讲解一下，谢谢。

2022-09-12 09:29 1 · 回答

NO.PZ202106160100000105 问题如下 Baseon Exhibit 2, Unrwooshoulconclu ththree-month EUR Libor is: A.below three-month GLibor. B.equto three-month GLibor. C.above three-month GLibor. A is correct.The positive forwarpoints for the GBP/EUR pair shown in Exhibit 2 incates ththe EUR tras a forwarpremium all maturities, inclung three months. Covereinterest rate parityFGBP/EUR=Sf/1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}FGBP/EUR​=Sf/(1+iEUR​[360Actual​]1+iGBP​[360Actual​]​)suggests a forwarrate greater ththe spot rate requires a non-mestic risk-free rate (in this case, the GLibor) greater ththe mestic risk-free rate (EUR Libor). When covereinterest rate parity is violate trars cstep in anconarbitrage.考点Interest rate parity解析根据利率平价理论，我们可以得到如下公式FGBP/EUR=Sf/1+iGBP[Actual360]1+iEUR[Actual360])F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}FGBP/EUR​=Sf/(1+iEUR​[360Actual​]1+iGBP​[360Actual​]​)现在根据表二，上式左边大于右边。因此，上式右边括号里的数值一定大于1。所以该项中分子的利率要大于分母处的利率。所以选 如题

2022-08-25 16:25 1 · 回答