经典题S12-13 key ponit：CVA 5.4题怎么理解？

嗨，从没放弃的小努力你好：

因为存在对手方带来的wrong way risk（对Jane的公司来说是不好的），所以这会导致put option的价值没有之前算的24美元那么高。wrong way risk会导致手里的衍生品估值降低。

看一下讲义P303：

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

题干的意思是Sam计算出来的经过CVA调整后的期权的价格是24美元，但是Jane认为不对，Jane认为这个24美元没有考虑wrong way risk。

wrong way risk说的是风险敞口与交易对手的信用质量之间是负相关的，也就是说交易对手信用状况越差，我们的exposure却越高，这个时候是wrong way risk。

注意，Jane的公司是put option的多头，所以如果资产价格越低，他们的exposure就越大。题干里说there is positive correlation between asset price and credit quality。意思是资产价格越低，交易对手的信用质量越差，此时jane他们公司的exposure却在扩大。 所以这是典型的wrong way risk。

经过CVA调整之后的期权价值应该低于Sam一开始计算的24美元。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！