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Pina · 2021年11月25日

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ201601200500001005

问题如下:

5. If the outlay is lower by the amount that Simpson suggests, the project NPV should increase by an amount closest to:

选项:

A.

0.09 billion.

B.

0.14 billion.

C.

0.17 billion.

解释:

C is correct.

The outlay is lower by €0.24, which will decrease the annual depreciation by €0.04 for the first six years. The annual additional taxes from the loss of the depreciation tax shelter are € 0.04(0.40) = € 0.016. The after-tax cash flows are higher by € 0.24 at time zero (because of the smaller investment) and lower by € 0.016 for the first six years. The NPV increases by

NPV=+0.24t=160.0161.12t=0.240.0658=0.1742=0.17billionNPV=+0.24-\sum_{t=1}^6\frac{0.016}{1.12^t}=0.24-0.0658=0.1742=€0.17billion

老师好 1)我用CF0 = 0.016, F01 = 6, NPV, I = 12 然后再加0.24 算出来 的是 0.305783, 是哪里错了?2)  然后用计算机先算pmt=-0.016,n=6,i/y=12求pv再加上0.24 算出来的也是0.305783. 哪里错了谢谢 。  

2 个答案
已采纳答案

王琛_品职助教 · 2021年11月25日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1)我用CF0 = 0.016, F01 = 6, NPV, I = 12 然后再加0.24 算出来 的是 0.305783, 是哪里错了?

我理解同学按计算器的时候,CF0 应该输入的 0,是 C01 输入的 0.016,其他按键不变,NPV 计算出来是 0.065783

此时应该是「减去」0.24,而不是「加上」0.24

原理放到了第三问回答哈

2)然后用计算机先算pmt=-0.016,n=6,i/y=12求pv再加上0.24 算出来的也是0.305783. 哪里错了

其实计算器第二行和第三行在计算未来现金流折现时,原理是一样的哈

而且在计算过程中,也是「加上」0.24,而没有按照正确的理解去「减去」0.24,所以得出的是同样的结果

3)答案里 为什么一开始是higher by 0.24? 不是预测说 the outlay for FA 应是减少0.24 的, 题目里说 “ she thinks the outlay for fixed capital might be €0.24 billion lower,”? 为啥不是 -0.24 而是 +0.24? 

因为现金流的正负,表示的是现金流的方向:负的表示投入,现金流出;正的表示回收,现金流入。

现在期初投入的金额减少了,也就是现金流出少了,对 NPV 的影响相当于期初现金的流入,因此 CF0 = +0.24

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

Pina · 2021年11月25日

老师好 大概知道为啥不对了 答案里 为什么一开始是higher by 0.24? 不是预测说 the outlay for FA 应是减少0.24 的, 题目里说 “ she thinks the outlay for fixed capital might be €0.24 billion lower,”? 为啥不是 -0.24 而是 +0.24? 谢谢