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丁洁Amy · 2021年11月24日

关于libor利率调整的问题

老师好,


在做衍生题目的时候我发现我没有理解Libor年化或去年化等原因而做出的利率调整的行为。

原来我都是死记硬背的,比如见到l30这个30天的利率,我就会自动写上l30*30/360.但我不知道为什么要这样。


比如题目中已知FRA rate=0.7%,题目也没说它这是个年化的利率还是什么,是不是要看这个interest rate forward的期限?比如从loan是从第6个月到第9个月,那么这里的FRA rate=0.7%就是这3个月的利率?


然后我看到咱们公式不是会把第9个月Loan到期时候的本金加利息折回去到loan开始的时间比如第6个月那里,然后上下做差求6时点的forward的value.我看到在第9个月的时间点loan结束,我们需要还的钱是NP(1+FRA*3/12), 为什么这里要让FRA*3/12呢?


快被利率折磨死了> <

谢谢老师

1 个答案

lynn_品职助教 · 2021年11月24日

嗨,爱思考的PZer你好:


衍生品中使用到的利率,主要用于给衍生品定价用。我们学过,衍生品的价值,可以通过画图求现金流现值的方式求得,而每一期现金流折现,都需要使用一个期间折现率。而衍生品的报价利率(也是题目中给到的利率)通常都是单利计算的年利率,所以需要将这个年利率折算成期间利率(如3个月利率=奶年利率*3/12,6个月利率=年利率*6/12),用以将该时间点的现金流折现到需要的时间点。这个是衍生品定价的大逻辑。

FAR rate 是报价利率,年利率。以同学举的例子为例, 6 × 9 FRA,FRA rate=0.7%,,那么这份FRA合同,等于将在6个月后,进入一份年利率为0.7%,借款期为3个月的贷款合同。

Swap rate也是,报价利率通常都是年利率。求swap的价值时,先求各期交换的现金流净额,再折现到期初。而现金流净额 ,就等于交换期产生的利息额,比如,每6个月交换一次利息,固定方的利息额 = 年固定利率 * 6 / 12 * NP。

同学以后遇到这类题,记住1.报价利率为年利率。2.画图理解时间周期。3.不要怕~

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

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