guo · 2021年11月22日

想问一下delta的定义和计算方法

NO.PZ2017121101000027

问题如下：

Stanley Kumar Singh, CFA, is the risk manager at SKS Asset Management. He works with individual clients to manage their investment portfolios.

A third client, Wanda Tills, does not currently own Walnut shares and has asked Singh to explain the profit potential of three strategies using options in Walnut: a long straddle, a bull call spread, and a bear put spread. In addition, Tills asks Singh to explain the gamma of a call option. In response, Singh prepares a memo to be shared with Tills that provides a discussion of gamma and presents his analysis on three option strategies:

Strategy 1: A long straddle position at the $67.50 strike option

Strategy 2: A bull call spread using the $65 and $70 strike options

Strategy 3: A bear put spread using the $65 and $70 strike options

Based on Exhibit 2, the maximum profit, on a per share basis, from investing in Strategy 2, is closest to:

选项：

$2.26.

$2.74.

$5.00.

解释：

A is correct.

The bull call strategy consists of buying the lower- strike option and selling the higher-strike option. The purchase of the $65 strike call option costs $3.65 per share, and selling the $70 strike call option generates an inflow of $0.91 per share, for an initial net cost of $2.74 per share. At expiration, the maximum profit occurs when the stock price is $70 or higher, which yields a $5.00 per share payoff ($70 – $65) on the long call position. After deduction of the $2.74 per share cost required to initiate the bull call spread, the profit is $2.26 ($5.00 – $2.74).

想问一下delta的定义和计算方法这个是在讲义的哪里讲到呢

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2 个答案

Hertz_品职助教 · 2022年08月30日

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好

它的来源是因为ATM的option的delta绝对值都是0.5，也就是50%，去掉百分号就得到了50 delta，这就是一种表达方式而已哈。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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Hertz_品职助教 · 2021年11月22日

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好~

Delta是在二级衍生中学习的哈

1. 定义：Delta衡量的是期权价格对标的股票的敏感度，或者表述为Delta=期权价格变化/标的资产现货价格变化。

2. Delta的计算方法：下面截图（来自二级衍生的讲义）是计算call和put的delta的公式。但注意在三个级别中关于delta的计算并不要求，对delta的掌握是从定性层面掌握。

3. 关于delta需要掌握的内容：

（1）call：long position，delta>0；short position，delta<0

（2）put：long position，delta<0；short position，delta>0

（3）三级经常出现的是类似25-delta的表述，这个表述需要注意一下：

① 首先经常看到的50-delta即是0.5delta(只是省略了50%的%，简称为50-delta)，也就是ATM的delta。

② delta前面的数字小于50，且越小越OTM；delta前面的数字大于50，且越大越ITM. 所以25-delta相比于35-delta更OTM。这种表述一般出现在具体题目中，用来告诉我们哪一个option更贵或更便宜，我们只要知道delta前面的数字越大就会越贵即可。

③ 不论put和call我们说到50-delta，25-delta,35-delta都是取的绝对值，因为都是delta前面的数字（或者说绝对值）越大，越贵。

（4）关于delta hedge。

Delta hedge要实现的是：portfolio的delta + hedge工具的delta=0

例如现在portfolio delta计算为4030，hedge的工具是stock（注意stock的delta=1），则4030+N*1=0，求得N=-4030，即需要short4030份的stock来做hedge。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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JYJY · 2022年08月30日

为什么ATM的option是50-delta 这是怎么算出来的代表什么含义

想问一下delta的定义和计算方法

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