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蓝阿白 · 2021年11月22日

请问这里为什么要除以100 interest risk这个小数点点到哪里老是弄错,哪些地方要算这个100,哪些地方不用呢?

如题 我看经典题里的那些题为什么都不用,可以直接拿来算。包括equity risk里有没有也需要注意的地方

1 个答案

Hertz_品职助教 · 2021年11月22日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好~

一、 关于要除以100的问题:

出现在债券期货中,且是计算futures的BPV的时候,所以在管理equity risk的时候,因为使用的是股指期货所以不会出现这个问题。

在管理interest rate risk时:

我们在计算债券期货的BPV时,步骤是这样的:

已知债券的报价 → 计算债券的Market value → 计算债券的BPV → 转换成Futures的BPV。

在计算债券的BPV的时候,计算公式为:BPV=MDur × 0.01% × MV

这里的98.14/100 * 100000计算的便是上面公式中的MV。

需要注意的是债券的报价是以100块钱的面值来进行报价的,就好像股指期货合约报价喜欢报点位一样,只是一样报价的习惯。

因此当报价为98.14,也是按照100块钱的面值来报的,所以我们在计算他的MV的时候,需要先用98.14除以100得到一块钱的面值对应的价格,然后再乘以他的contract size,才能得到公式中的MV,从而得到债券的BPV,也就是CTD bond 的BPV。

然后再对应的除以CF就得到了futures的BPV了。

所以可以看到:上面这个过程中,只有加粗的部分,也就是从债券的报价到计算债券的BPV的过程中,才需要考虑除以100的问题。

二、 关于不需要考虑除以100的情况:是很多同学在固收那门课中看到一个表述 “the treasury note has a BPV per 100,000 in pr value of 50.28 and conversion factor of 0.77。

注意这里的50.28是债券的BPV,即BPV=50.28,并没有涉及债券的报价,此时我们需要做的就是直接转换成Futures BPV即可。因此不存在报价除以100的问题。

如果涉及债券的报价,就会有除以100的问题,所以还是要看清楚题目给的数据到底代表了什么哈

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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