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潘吖吖 · 2021年11月21日

Corporate Finance经典题讲义 Other Valuation models 6.7

关于题目本身没有问题,但有个关于claims valuation approach的拓展思考问题: CFF折现值为V firm=初始总投资(total asset)+NPV=244055 CFE折现值为Value of equity(即本题答案)=122027 CFC的价值应该就是CFF-CFE=122028,这也符合题目条件 maintains a 50 percent debt/value ratio 但是,为什么用每年CFC算出来的折现值不等于122038呢?以下是我算的每年CFC,不知道是哪里出了问题? CFC1=10169*(1-0.4)+14357=20458 CFC2=8973*(1-0.4)+19080=24464 CFC3=7383*(1-0.4)+24369=28799 CFC4=5352*(1-0.4)+30293=33504 CFC5=2827*(1-0.4)+33929=35625 折现率用8.3%,折现值是110687
1 个答案

王琛_品职助教 · 2021年11月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


以下是我算的每年CFC,不知道是哪里出了问题?

1

站在「债权人」的角度,每年收到的现金流,就是本金加「利息」哈,利息就是 int, 而不是 int x (1-T)

原理也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/59155

2

关于计算,按照「利息」计算债权人的现金流,数据如下

CFC1 = 10169+14357 = 24526

CFC2 = 8973+19080 = 28053

CFC3 = 7383+24369 = 31752

CFC4 = 5352+30293 = 35645

CFC5 = 2827+33929 = 36756

I = 8.333333

NPV = 122028.5245

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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