High water mark- The problem of asymmetric risk sharing

在经典题讲义42页题目2.7， A选项，当water mark 很高时，基金经理有动力take more risk来获得carry，为什么不对呢？只有超过之前的water mark 才有可能获得业绩回报，那基金经理会倾向于take more risk。

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品职答疑小助手雍 · 2021年11月20日

同学你好，李老师上课讲了原因的，就是高水位会让基金经理悠着点，不一次冲很高的业绩后面下降拿不到绩效奖。

我觉得主要是高风险意味着高波动，而波动向下的部分，以及从谷底升到上次高点的部分按照高水位是没有绩效奖的（对基金经理是无用功），所以基金经理会避免上波动那么大，波动小风险下降。所以高水位可以减小不对称的risk sharing现象。

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