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Feeling · 2021年11月16日

为什么不选B

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ201812020100001004

问题如下:

Which reason best supports Petit’s recommendation to increase the firm’s investment in high-yield bonds?

选项:

A.

Reason 1

B.

Reason 2

C.

Reason 3

解释:

C is correct.

Better-than-expected economic growth is typically associated with narrower credit spreads and lower default rates for high-yield bonds.

现在credit spread is relatively high,那么价格就低。default will be low,那么credit spread就会变低,则价格会变高。

现在买入低价,并且判断未来价格会涨。所以我选择了B,请问错在哪里了?

2 个答案
已采纳答案

pzqa015 · 2021年11月17日

嗨,从没放弃的小努力你好:


首先,HYB的报价是直接以价格形式报价,而不是以基准利率+spread形式报价,所以,我们很少会研究HYB的spread变化情况,我们只关心它是否会违约,这是原版书讲过的结论。

所以,根据题目现在spread高于正常水平,其实对于投资HYB并没有太多的启示,它只能说明一些投资级别的债券价格被低估。所以,你的推理不太合理。

这道题有点不是特别的好,reason前面那一句话其实没有太大作用,单纯根据三个reason来选就行。

reason3是我们投资HYB的唯一理由,这可以当结论来记住。

reason2其实也有道理,未来违约率低,所以可以加大投资,这个逻辑是说的通的,只不过与reason3来比,它的说服力没有那么强,如果这道题没有reason3,我认为选择reason2也是可以的,但如果有3在,选3肯定没毛病。

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努力的时光都是限量版,加油!

Feeling · 2021年11月17日

仔细看了很多遍,但还是有2点疑问: 1.credit spread和HYB关系紧密,interest rate+credit spread变大,那么报价就低,反之亦然; 2.选3的原因是经济好于预期,于是违约率下降,于是可以投HY bond。但是答案二直接告诉未来违约率下降,都不需要推理了。 我回想了没选C是因为没看懂选项,现在这样一分析,更觉得C比B要绕,不懂为什么要选它。

pzqa015 · 2021年11月18日

嗨,爱思考的PZer你好:


嗯,这道题就不要纠结了,记住预期经济变好,投HYB这个结论吧。

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