- （1.95%-0.5%)/2 - 1 % 算出来的收益率是站在哪种货币的角度？我觉得是站在英镑吧。
- 这里把汇率变动的影响直接减1%，更准确的算法是不是应该要用在currency management里学的 R(dc)的公式？
pzqa015 · 2021年11月18日
嗨，爱思考的PZer你好：
谢谢，我再想请问一下题目中说是计算"highest expected return for the USD-denominated portfolio”，如果是问”for 英镑-denominated portfolio“ or for “欧元-denominated portfolio”，分析的过程和结果有什么差异么？
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无非就是以英镑或者欧元为DC，去另外两个国家找intermarket carrty trade或者在本国内做intramarket carrt trade，找出收益最大的。这道题我把所有可能的carry trade结果都写出来了，同学看一下吧。
如果是欧元dominated，那么借6M欧元，投5Y英镑的收益最大，0.475%
如果是英镑dominated，那么在英国做intramarket carry trade收益最大，是0.3%。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
worldcup · 2021年11月18日
“（1.95%-0.5%）/2-1%算出来的不是英镑的收益，由于是currency neutral，所以，收益里已经把货币影响给消除了，就是单纯的不限制币种的收益。” 这么理解的话，不应该是不管什么currency-denominated，都是0.85%是最大的carry trade的收益么？
pzqa015 · 2021年11月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
简单的借英镑投美元做carry trade，应该不是currency neutral的吧。（我理解要做currency neutral应该要用到swap呀， FX forward contract等等）。为什么1.95% 可以减0.5%呢，这明明是两条收益率曲线上的数字。为什么可以用美元的收益率减英镑的收益率。
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carry trade profit的准确表达是RFC+RFX+RFC*RFX-RDC，近似表达为RFC-RDC+RFX，也就是你写的（1/95%-0.5%）/2-1%
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
pzqa015 · 2021年11月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
不需要
intermarket trade与intermarket carry trade的利润是公式是不一样的
intermarket trade的利润是RDC，intermarket carry trade的利润是RFC+RFX-RDC。
所以，intermarket trade比较不同投资，要计算不同投资转换成同一种货币后的RDC，而intermarket carry trade的profit减掉RDC，相当于把货币对利润的影响已经给消除掉了，所以就不需要再转换成同一种货币了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
pzqa015 · 2021年11月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
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没错，因为是借英镑，投美元，所以这个公式计算的收益是英镑的收益率。
这里把汇率变动的影响直接减1%，更准确的算法是不是应该要用在currency management里学的 R(dc)的公式？
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不完全是吧。
外汇管理的RDC是转换成DC的收益，即RDC=(1+RFX)(1+RFC)-1=RFC+RFX+RFC*RFX
carry trade的profit不是RDC，而是（1+RFX）(1+RFC)-1-RDC，准确表达是RFC+RFX+RFC*RFX-RDC，近似表达为RFC-RDC+RFX，也就是你写的（1/95%-0.5%）/2-1%
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