老师你好， 在预测外汇汇率这部分，当讲到capital account对汇率影响的三种主要形式部分，有一些逻辑感觉没那么清晰，所以想请教下。我试图自己理一下，辛苦老师帮忙看看是不是正确： 第一种形式是capital mobility即资本自由流动对汇率的影响：短期会出现超调overshoot，即由于资本流入带来的短期本币升值以及国内投资收益率走高的现象。但是长期来看，本国汇率相对foreign的变动会等于国内与国外收益率的差。即过高的收益率会带来后续本币的贬值。 第二种形式是UIP。这里包含几个方面：首先①UIP会引发carry trade（当UIP不成立时，做carry trade是有利可图的）。②而carry trade又会带来hot money flow（不断借入利率低的，去投资在利率高的国家来捕获由于短期超调的利润）。③但热钱涌入会带来一定的弊端，其中由于三元悖论的存在，会阻碍货币政策的有效运行。④正因为此，中央往往会通过冲销干预sterilize来fight hot money flow带来的影响。 以上。然后我有点困惑的是，第③点说热钱涌入的弊端之一就是制约货币政策的制定。但是第④点冲销干预其实说的也还是中央制定的货币政策，只不过目的是为了冲销热钱涌入带来的不好影响。那是不是说明，冲销干预对市场的作用其实十分有限?（因为三元悖论）所以讲义185页最后一段才说，当冲销干预失效时，往往使用资本管制capital control? 谢谢老师！
