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凉茶325 · 2021年11月14日

peso

  1. CFA III
  2. Capital Market Expectations

NO.PZ2020012201000003

问题如下：

Which of the following phenomenons is often referred to as the “peso problem"

选项：

A.

Looking backward, we are likely to underestimate ex ante risk and overestimate ex ante anticipated returns.

B.

Looking backward, we are likely to overestimate ex ante risk and overestimate ex ante anticipated returns.

C.

Looking backward, we are likely to underestimate ex ante risk and underestimate ex ante anticipated returns.

解释：

A is correct.

解释：

“peso problem"通常是指在解释给定样本期间的历史价格和收益时，分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去，我们可能会低估事前风险，高估事前预期回报。所以只有A选项正确。

为什么会低估风险 只是因为没有发生的风险小于 实际发生的风险吗
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2 个答案

源_品职助教 · 2021年11月16日

嗨，爱思考的PZer你好：


因为风险没有释放前，你不知道这个结果究竟是多糟糕。

更直观地讲，如果风险没有释放，那么收益率一直比较高，用方差一类指标算得的数据也比较小（收益一直在高位，波动小）

治愈后风险释放了，落地了，你才知道知道结果是增样的。当收益掉下来的时候，波动增加，算得的方差也比较大。

这时候，才是正儿八经的风险落地了。所以风险未发生前会低估它。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

源_品职助教 · 2021年11月15日

嗨，爱思考的PZer你好：



同学的理解基本是对的。

因为有这个不好的预期，所以要给投资者额外的补偿。所以这个预期收益就被高估了。

但是这个不好的预期目前只是预估的，并没有实际发生。风险还没有被释放，所以风险可以看成被高估的

所以原版书的观点是，只要勇于预期的数据中包含了小概率时间，那么预测的效果就不会好。

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努力的时光都是限量版，加油！

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NO.PZ2020012201000003 问题如下 Whiof the following phenomenons is often referreto the “peso problem\" A.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. B.Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. C.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct.“peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时，分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去，我们可能会低估事前风险，高估事前预期回报。所以只有A正确。 比索问题，何老师在课上认真讲解过了。我是听明白了的。主要就是依据过去的数据，比索这项资产的风险，一直是被大家定价了的。也就是说，大家认为以后比索肯定会爆雷，所以现在时点投资时要求的投资回报率会更高，才能补偿在持有这项资产时可能发生的爆雷风险。但实际上在整个持有资产周期，一直到客户卖出获利了结，风险没有发生，所以会体现出低风险，高收益的特点。如果按照过往的这种表面所表现出来的低风险高收益的特点作为未来投资的依据，那么就是低估了风险，高估了收益。哈哈，我自己吧自己说明白了。

2024-01-29 18:36 1 · 回答

NO.PZ2020012201000003 问题如下 Whiof the following phenomenons is often referreto the “peso problem\" A.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. B.Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. C.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct.“peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时，分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去，我们可能会低估事前风险，高估事前预期回报。所以只有A正确。 有点拗口，转了几个弯还是没能理解。

2024-01-20 15:13 2 · 回答

NO.PZ2020012201000003 问题如下 Whiof the following phenomenons is often referreto the “peso problem\" A.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. B.Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. C.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct.“peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时，分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去，我们可能会低估事前风险，高估事前预期回报。所以只有A正确。 我看了一圈问答，一会说低估，一会说高估，都晕了。 这个事前到底是因何而低估风险的，又因何而高估收益率的？风险和收益不是同向变动吗（风险越大，收益越大） 。 例如我预期未来会发生极端时间，但是我可能没想到那个事件会如此极端，所以我就低估了风险，但是我所低估的风险，不也反映在我的预期回报中吗，既然风险低估了，我自然要的回报率也会变低，那不就是低估了回报率么。

2023-01-31 00:05 1 · 回答

NO.PZ2020012201000003 Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct. “peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时，分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去，我们可能会低估事前风险，高估事前预期回报。所以只有A正确。比索问题不是只由于投资者预期到了incoming的风险，所以requirereturn越来越高，最后承受不住这种高Re所以崩盘了吗，这和这道题答案没法对上吧？

2022-04-11 12:16 1 · 回答

NO.PZ2020012201000003 用ex post发生负面时间后的结果来预测发生前的概率，不是应该高估risk吗？事后已经发生了，肯定把极端风险在预估的时候放进去，高估了risk，高估了return

2022-02-26 10:04 5 · 回答