比较外汇forward conrtract 的roll yield 与 波动率期货里的daily roll

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

1. 外汇管理中计算roll yield：

在外汇管理这里，目前遇到的几乎所有的题干背景都是投资外汇资产，担心外币贬值因而需要short forward合约。

但是如果是持有外币负债呢，那我们担心的是外币的升值，此时我们需要的是long forward合约。在long forward合约下，计算roll yield的公式是S-F/F。

为什么是S-F呢？

（1）因为我们担心外币升值，即我们希望外币贬值，所以如果可以有一个合约帮我们锁定住将来的汇率的话，那么我们锁定的汇率肯定是低于现在的汇率S的，即应该S>F的。

（2）又因为roll yield可以理解为签订远期合约可以给我们带来的好处，而好处的话肯定意味着roll yield的计算结果为正才对嘛，所以就有了公式S-F/F。

Tips: 当然如果市场一致预期将来外币肯定升值，此时在市场上找不到一个对手方可以跟你签一个低于S的远期合约价格的话，为了防止将来暴涨带来的巨大损失，也会选择签合约，即便这个合约锁定的F大于了现在的S，但是最起码损失的大小确定住了，也是hedge住了风险。当然这种情况下roll yield的计算结果就位负数了。

2 但是如果就是一个普通的期货合约，即便他的标的是波动率，计算收益和损失就简单了，公式就是：期末-期初/期初。对应的就是F-S/S啦，因为S对应的是现在的价格，F是将来价格嘛

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