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AmberLiu · 2021年11月13日

还是不懂，为什么Rf上升Vlong 不是下降的

  1. CFA II
  2. Derivative

NO.PZ2019010402000006

问题如下：

A manager holds a long position in S&P 500 index forward contract. Which of the following will lead to a loss?

选项：

A.

an increase in the risk-free rate

B.

a decrease in index level

C.

an increase in the market price of the forward contract.

解释：

B is correct.

考点：forward price的影响因素

解析：

根据forward price的定价公式可知：

无风险利率上升，FP上升，对于long方有收益，因为long方可以以期初签定的更低的FP买东西。A不对

标的资产的价格下降，会导致FP下降，对于long方有亏损，B对。

FP的市场价格上升，对于long方有收益（以更低的FP买东西），C不对。

老李上课的时候说过书上的公式：Vlong=（FPt-FP0）/（1+Rf）t次方，请问下，按照这个理解，不应该Rf上升，Vlong下降是个loss么？

同金典题2.2在讲为何选B的时候也是按照这个公式呀。所以不太理解应该按照什么思考角度。。。。



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lynn_品职助教 · 2021年11月14日

嗨，从没放弃的小努力你好：


PZ2019010402000006

这一题其实是通过各因素对FP的影响，进而看对投资者来说是G.L，也就是对投资者value的影响。用如下公式比较好理解：

Profit= FP- S0×( 1+Rf )T 

A，假设其他条件不变，仅rf上升时，S0×( 1+Rf )T 下降，而FP不变，long方profit 下降。

B, 基础资产价格下降，FP（t时刻的）下降，由上面的公式可知，value<0，所以是loss。也可以定性的看，如解释中所说，基础资产价格下降，也就是说，在现在（t时刻）签订一个与之前到期日相同的合约，FP的价格更小，而投资者因为之前就以更高的价格签订了合约，所以有亏损。

经典题2.2

这题由于是equity forward contract，所以long方的利润公式是：

需要注意下，这道题是求short方loss的情况，就是long方 value >0. 思考方式同PZ2019010402000006

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努力的时光都是限量版，加油！

remoo · 2022年01月18日

根据公式，但如果无风险利率上升较大，也可能导致利润为负数

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NO.PZ2019010402000006问题如下A manager hol a long position in S P 500 inx forwarcontract. Whiof the following will leto a loss?A.increase in the risk-free rateB.a crease in inx levelC.increase in the market priof the forwarcontract.B is correct.考点forwarprice的影响因素解析根据forwarprice的定价公式可知无风险利率上升，FP上升，对于long方有收益，因为long方可以以期初签定的更低的FP买东西。A不对标的资产的价格下降，会导致FP下降，对于long方有亏损，B对。FP的市场价格上升，对于long方有收益（以更低的FP买东西），C不对。long position in forwar思是long 现货short forwar 这个表述有种让人以为long forwar感觉

2023-09-27 01:36 1 · 回答

NO.PZ2019010402000006 问题如下 A manager hol a long position in S P 500 inx forwarcontract. Whiof the following will leto a loss? A.increase in the risk-free rate B.a crease in inx level C.increase in the market priof the forwarcontract. B is correct.考点forwarprice的影响因素解析根据forwarprice的定价公式可知无风险利率上升，FP上升，对于long方有收益，因为long方可以以期初签定的更低的FP买东西。A不对标的资产的价格下降，会导致FP下降，对于long方有亏损，B对。FP的市场价格上升，对于long方有收益（以更低的FP买东西），C不对。 老师1. A为什么不是看公式Vlong=St-FP/（1+rf）T-t次方 ？ 这样的话，rf增加就是Vlong减少B指的是St对么？

2023-08-24 08:37 1 · 回答

NO.PZ2019010402000006 问题如下 A manager hol a long position in S P 500 inx forwarcontract. Whiof the following will leto a loss? A.increase in the risk-free rate B.a crease in inx level C.increase in the market priof the forwarcontract. B is correct.考点forwarprice的影响因素解析根据forwarprice的定价公式可知无风险利率上升，FP上升，对于long方有收益，因为long方可以以期初签定的更低的FP买东西。A不对标的资产的价格下降，会导致FP下降，对于long方有亏损，B对。FP的市场价格上升，对于long方有收益（以更低的FP买东西），C不对。 B的Inx level指的什么？

2023-08-23 14:42 1 · 回答

NO.PZ2019010402000006 求value的话FP上升不是会使long position value下降吗 根据公式

2022-01-16 05:49 1 · 回答

NO.PZ2019010402000006 这套题是求value还是求price没搞清楚

2022-01-16 05:45 1 · 回答